2025-12-18 15:21:38

美国劳工部在12月中旬发布了2025年11月的消费者物价指数（CPI）数据。这份报告备受关注，因为它是10月政府停摆后，市场首次获得的完整通胀指标。结果有点意思——整体通胀确实低于预期，但这份数据本身就存在不少问题。

**数字看起来不错，但细节很扎心**

11月CPI年增率落在2.7%，打破了市场预期的3%左右。对比9月的3.0%，确实有所回落。核心CPI（剔除食品和能源的部分）也在2.6%，同样显示出放缓的信号。

不过这里有个尴尬的地方——由于10月CPI因政府关门无法完整收集数据，11月的报告直接缺少了月环比（MoM）数据。少了前一个月的参照，即便年增率下降，你也很难判断物价是否真的出现了趋势性的降温，还是只是统计口径的变化。换句话说，这更像是一份「残缺的通胀快照」，而不是连贯的趋势延续。

**官方数据在冷却，但你的钱包感受不到**

虽然CPI数据显示通胀在放缓，问题是物价水平仍然远高于美联储设定的2%长期目标。现实生活中，这种改善感并不明显：

能源和交通成本依然在推高整体物价。租金、医疗和各类服务的价格还是很粘性，降不下来。日常吃饭、出行、生活成本的压力并没有跟着CPI下行而同步缓解。

对投资者而言，这意味着美联储后续的降息空间可能没想象中那么大。通胀虽然在路上，但还没完全走出去。

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熊市生存者

· 12-18 15:51

数据漂亮归漂亮，但缺个月环比就像丢了补给线上的指挥官——你根本不知道前线真实什么情况。2.7%对2%，这条路还长着呢，别被反弹迷了眼。

冷钱包焦虑症

· 12-18 15:49

残缺数据又来骗人了，这鬼CPI我是真不信。 --- 数字好看有啥用，买菜钱包还是在缩水。 --- 又是残缺快照，又是统计口径，合着就是数据注水呗。 --- 等等，所以真正的通胀根本没降？物价还是老样子？ --- 美联储还想继续降息呢，现在尴尬了吧。 --- 租金医疗还是那么黏，这通胀数据就是纸面文章。 --- 政府停摆让数据残了，现在看什么都像在骗钱。 --- 10月缺失MoM数据，这报告拿来参考个什么劲... --- 通胀在路上？真的假的，感受不到啊。 --- 核心CPI 2.6%，离2%目标还远呢，后面还得降。

StillBuyingTheDip

· 12-18 15:28

数据漂亮归漂亮，但缺个十月的参照就没啥意思了，感觉像在看残次品报告真的，钱包才是最诚实的，物价根本没降啥 CPI虽然好看了点，但降息空间还是紧得很啊这就是典型的"看起来行，实际还是那样" 月环比数据没了，这报告说实话有点水怎么感觉官方数字和生活成本完全不是一回事儿美联储怕是也很尴尬，降息估计还得继续等租金医疗这些粘性大头根本降不下来，CPI怎么好看都没用数据缺胳膊少腿的，怎么做投资决策呢说白了，通胀就是换了套衣服继续装，咱们还是得继续DCA呗

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