日本所谓的“特权”——持续从其对外资产负债表中流出的超额回报——仍然是货币经济学中的一个引人入胜的案例研究。田代毅和其他分析师正在深入研究为什么这种优势会持续存在于东京。但这里有个关键点：保持这种优势并非自动实现。它取决于两个关键因素。首先，日本需要密切关注其债务动态。第二，控制通胀是不可谈判的条件。如果没有这些条件的保障，日本日元的结构性优势可能会被侵蚀。对于关注影响全球市场的宏观趋势的人来说，这种动态非常重要——货币的强弱和通胀走势会在所有资产类别中产生 ripple，包括数字资产。