英伟达和半导体股最近再次受到追捧，推动股价上涨。但问题是——这是否标志着人工智能交易的真正转折点，仍然值得怀疑。

想想看：我们以前也见过这些突发反弹。几份稳健的财报超预期，一些大玩家的乐观评论，突然大家又纷纷入场。然而，基本面叙事却在不断变化。人工智能基础设施的建设是否仍在加速，还是我们已经遇到边际递减？估值已经变得相当高，可能已经将容易赚到的钱都反映在价格里。

对我们来说，重要的是更广泛的市场心理。芯片的强势通常意味着风险偏好——对增长资产有利，也许对加密货币的时机也有帮助。但这也可能只是暂时的缓解反弹，之后现实检验又会到来。真正的问题是：当炒作周期不可避免地降温时，资金会真正流向哪里？那才是值得关注的动向。