2026年将推出100只新的加密货币ETF：托管集中风险威胁市场稳定

来源：CryptoNewsNet 原文标题：2026年将推出100只新的加密ETF，面临令人恐惧的“单点故障”风险，可能冻结全球85%的资产 原文链接：

市场扩展与集中风险

SEC在9月17日批准了加密ETP的通用上市标准，将发行时间缩短至75天，并为普通产品打开了大门。

Bitwise预测，2026年将推出超过100只与加密相关的ETF。彭博高级ETF分析师James Seyffart支持这一预测，但补充了一个警告：

“我们将看到大量清算。”

这种爆炸性增长与快速清算的结合定义了下一阶段，因为通用标准解决的是时间问题而非流动性问题。对于比特币、以太坊和索拉纳，这一洪流强化了它们的主导地位。对于其他一切，这都是一次压力测试。

新规则与SEC在2019年对股票和债券ETF采取的措施类似，当时年度发行量从117只跃升至超过370只。随之而来的是费用压缩，数十只小型基金在两年内关闭。

加密ETF基础设施的结构性脆弱性

加密市场也在进行同样的试验，但起点更差。托管高度集中：一家领先的托管服务商持有绝大多数加密ETF的资产，声称在全球比特币ETF中占据高达85%的份额。

此外，AP（授权参与人）和市场做市商依赖少数几个场所进行定价和借贷，许多山寨币缺乏衍生品深度，无法在不影响市场的情况下对冲创建/赎回流。

SEC在7月29日的实物订单允许比特币和以太坊信托以实际币而非现金结算创建，增强了跟踪性，但要求AP为每个篮子寻找、持有并管理税务处理。对于BTC和ETH，这还算可以。

对于基础薄弱的资产，借贷可能在波动期间完全枯竭，迫使暂停创建，直到供应恢复，导致ETF以溢价交易。

载荷下的管道

AP和市场做市商可以应对更高的创建/赎回量，但受限于短期可用性：当新ETF在借贷稀缺的代币上推出时，AP要么要求更宽的价差，要么完全退出，只能通过现金创建进行交易，导致跟踪误差增加。

交易所如果参考价格停止更新，可能会暂停交易，即使在更快的批准路径下，监管分析也强调了这一风险。

托管集中既是收入引擎，也是目标。其他机构正在重启机构级加密托管计划，而主要金融公司也在探索加密ETF托管关系。

他们的说辞是：你是否愿意让85%的ETF资金流依赖于单一交易对手？对于主要托管机构来说，更多的ETF意味着更多的费用、更多的监管关注，以及单一操作故障可能引发整个类别恐慌的更高风险。

指数提供商的门控作用

指数提供商掌握着隐性权力。通用标准将资格与监控协议和满足交易所标准的参考指数绑定，限制了基准的设计。一些公司，如CF Benchmarks、MVIS和标普，主导传统ETF指数。

加密市场也遵循相同的模式：财富平台默认采用它们认可的指数，使新进入者难以突破，即使它们的方法优越。

2026年发行格局

关键结论

2026年新加密ETF的爆发式增长将考验为比特币和以太坊建立的基础设施是否能扩展以支持数十个新产品而不崩溃。托管集中、指数设计权和市场做市能力形成多个单点故障，监管机构和市场参与者应密切关注。