永续合约的费率设计本应允许现货与期货存在合理价差，但一小时结算一次的机制彻底破坏了这个逻辑。看看Pippin这几天的表现就知道——频繁收费却价格毫无回归迹象，这种纠正方式早已沦为市场操纵的工具。

自从某些项目发现了负费率拉盘的套路后，整个合约生态就开始变味。TRB、Pippin这类币种频繁上演同样的戏码，交易所也开始下场分一杯羹——据说分成比例高达37%。结果是什么？大多数散户一看到这种币就没了开单欲望，生怕被当成韭菜割掉。

这就很讽刺了。如果交易所靠手续费盈利，那这种劝退用户、阻止开单的操纵方式，对交易所本身有什么好处呢？除非交易所也想沾一口人血馒头的生意。有些用户干脆感叹：这样玩下去，还不如回A股呢——至少监管严了，这种事根本玩不了。