投资者行为如何阻碍反弹 (~$100B 流动性墙)

市场并不理性。
它们是情绪系统，假装自己理性。
这种差异在趋势反转时尤为重要。

什么看起来不寻常 (以及为什么重要)：
比特币跌破10万不仅仅是一个技术事件。
它将大量持有者从自信转为防御。

而数据使这一点变得清晰。

证据，而非氛围：
X光图显示BTC首次在多年内失去1年移动均线。
仅此一项就改变了行为。
URPD分布显示更为重要的事情：

约55%的流动性成本基础在10万以上。

这不是抽象概念。
这意味着几乎$100B 一部分资本处于浮亏状态。

接下来会发生什么，是行为经济学的入门课程。

在90K–95K之间，图表显示持续的卖压。
为什么？

因为盈亏平衡点是退出，而不是胜利。

等待数月的投资者并不在意上涨空间。
他们只想：“让我干净利落地退出。”

出现两类投资者：
机构/专业资本
使用如IBIT之类的工具。
红线显示他们明显在捍卫自己的成本基础。

情绪耗尽的资本
散户+后周期配置者。
被AI叙事、特朗普预期、联储不确定性烧伤。

他们的心态既不看涨也不看跌。

他们的心态是：“我完了。”

模式识别：
当价格低于广泛观察到的心理关口 (100K) 时，行为会发生反转：

买家犹豫。
卖家抢在盈亏平衡点之前出货。
流动性堆积在价格上方，而非下方。

这就是反弹在没有恐慌的情况下被扼杀的原因。
这意味着什么 (不一定保证)：

这不是2021–2023年的熊市。
但这是一个结构性困难区域。

重新夺回95K–100K并非依赖消息面。
而是吸收了大部分人类情绪。

这需要时间或力量。
反对观点 $100B 重要(：
如果价格迅速重新夺回10万，行为会快速重置。

强劲的资金流入可以压倒成本基础心理。
两者皆有可能。
底线：
比特币之所以卡住，不是因为基本面。

而是因为太多人只想在盈亏平衡点退出。

这也是为什么磨难比崩盘更令人难受。
崩盘会结束恐惧。
而这个阶段则耗尽耐心。

你认为是什么打破了僵局，是时间、波动性，还是某个催化剂？

关注 @degensing 获取更多。