芯片股下跌，因Meta的AI芯片交易威胁到英伟达的主导地位

股市今日面临逆风，半导体股大幅回调，芯片类股票的抛售拖累主要指数走低。标普500指数下跌-0.35%，纳斯达克100指数下挫-1.04%，尽管道琼斯指数小幅上涨+0.26%。期货合约也反映出类似的疲软，12月标普500 E-mini期货下跌-0.40%，纳斯达克E-mini期货滑落-1.09%。

今日科技股疲软的主要原因出现于《信息》报道Meta Platforms正处于与谷歌就购买数十亿个(TPUs)（张量处理单元）进行深入谈判，计划用于2027年的数据中心部署。这一消息表明，谷歌的人工智能加速器技术正逐渐获得认可，成为 Nvidia在AI半导体领域的有力竞争者。Nvidia股价暴跌超过-5%，带领整个芯片板块走低，并加剧了周一强劲反弹后的回调压力。

半导体板块普遍走软，Advanced Micro Devices下跌超过-7%，成为标普500最大跌幅之一。ARM Holdings、模拟设备、Micron Technology、德州仪器、Marvell Technology、英特尔和微芯科技均下跌-1%至-2%，加大了芯片生态系统的压力。谷歌母公司Alphabet逆势上涨超过+2%，因投资者对其AI芯片战略的验证转为乐观。

经济数据提供市场缓解

部分缓解科技股疲软的因素是美国经济数据表现不及预期，为风险资产提供支撑，并转变市场对货币宽松的预期。9月零售销售环比仅增长+0.2%，低于预期的+0.4%。剔除汽车后，零售销售增长符合预期，为+0.3%。生产者物价指数（PPI）表现喜忧参半：9月整体PPI同比上涨+2.7%，高于预期的+2.6%，但核心PPI为+2.6%，低于预期的+2.7%。

房市表现出降温迹象，Case-Shiller 20城房价指数同比上涨+1.36%，低于预期的+1.40%，为两年多来的最慢增速。ADP最新就业数据显示，截止11月8日的四周内私营部门每周平均裁员-13,500人。

这些经济数据强化了市场对联邦储备将在12月9-10日会议上降息的预期，概率估计升至80%。数据反映出对劳动力市场疲软和价格压力缓和的担忧日益增加，这些因素都支持宽松政策的可能性。

国债市场因降息预期而上涨

受鸽派经济信号影响，国债收益率大幅下降。10年期国债收益率下跌-1.5个基点至4.019%，为三周半最低点。12月10年期期货上涨4个点，显示市场对固定收益资产的需求普遍增强。10年期通胀预期率跌至2.212%，为7.25个月最低，表明市场对长期通胀预期的软化。

欧洲政府债券也参与全球反弹，德国10年期国债收益率下降-1.3个基点至2.679%，英国吉尔特债券收益率下跌-3.3个基点至4.504%。相比之下，货币市场仅定价欧洲央行12月18日会议降息的概率为2%，反映出主要经济体货币政策路径的差异。

国债发行方面，政府今日将拍卖$28 亿的两年期浮动利率债券和$70 亿的五年期债券，成为本周更大规模$211 亿拍卖计划的一部分。

加密货币相关股票跟随比特币走弱

受数字资产价格回调影响，受加密货币影响的股票延续下跌。比特币下跌超过-2%，带动加密货币相关股普遍走软。Coinbase Global跌幅超过-4%，Microstrategy和Mara Holdings各跌超-3%。Riot Platforms下跌超过-2%，Galaxy Digital跌破-1%。

房地产受益者因收益率下降而上涨

抵押贷款利率指标的下降提振了房屋建筑商和建材供应商的股价。10年期国债收益率降至4.00%的三周半低点，为住宅房地产市场带来利好。Mohawk Industries、DR Horton、Builders FirstSource和Toll Brothers均上涨超过+2%，Lennar和PulteGroup上涨超过+1%，反映出住房需求预期改善。

个股亮点

跌幅显著： Burlington Stores第三季度营收27.1亿美元，低于预期的27.2亿美元，股价下跌超过-11%。Semtech在Q4毛利率指引为51.2%，低于上一季度的53%，股价下跌超过-10%。Coherent Corp在贝恩资本通过一笔11.4亿美元的股权转让减持后，股价下跌超过-5%。Dick’s Sporting Goods第三季度毛利率为33.1%，低于预期的35.8%，股价下跌超过-2%。Estée Lauder被Rothschild & Co.分析师下调评级至“卖出”，股价下跌超过-2%，目标价调整。

涨幅显著： Symbotic在Q4营收6.185亿美元，超出预期的6.051亿美元，且Q1指引为6.10-6.30亿美元，远高于预期。Kohl’s第三季度净销售额达34.1亿美元，预期为33.3亿美元，股价上涨超过+32%，管理层将全年可比销售增长预期从-4%至-5%上调至-2.5%至-3.0%。Amentum Holdings第四季度按比例调整后营收39.3亿美元，超出预期的36.1亿美元，涨幅超过+21%。Zoom Communications第三季度营收12.3亿美元，高于预期的12.1亿美元，并将2026年指引从48.3-48.4亿美元上调至48.5-48.6亿美元。Keysight Technologies以超过+8%的涨幅领涨标普500，受第四季度营收14.2亿美元（高于预期13.8亿美元）和第一季度指引15.3-15.5亿美元的提振，远超预期。Best Buy第三季度营收96.7亿美元，超出预期的95.8亿美元，股价上涨超过+4%，同时将2026年指引从413.5-419.5亿美元上调。

下周展望

本周经济日程密集，会议委员会（Conference Board）公布的11月消费者信心指数预计下降-1.3点至93.3。周二公布10月待售房屋销售数据，预期环比增长+0.1%；周三将公布每周首次申请失业救济人数，预期增加6,000至226,000；9月资本货物订单（不含防务和飞机）环比增长+0.3%；11月芝加哥采购经理指数（PMI）上升+0.2至44.0；以及美联储的《贝格报告》。第三季度财报季接近尾声，标普500成分股中已有466家公司公布财报；彭博情报数据显示，83%的公司超出预期，预计为2021年以来最强季度，整体盈利同比增长+14.6%，远超预期的+7.2%。