能源市场在强势美元和地缘政治格局转变中出现大幅回调

能源商品周三大幅回落，市场多重阻力汇聚。12月WTI原油期货下跌1.30点，或2.14%，12月RBOB汽油下跌0.0672点，或3.36%，收于近1.5周的低点。美元指数的飙升——达到两周高点——以及关于乌克兰和平谈判的潜在报道，共同造成了能源板块的下跌环境。

美元走强施压商品价格

美元指数升至两周高点，成为能源价格的重要阻力。美元走强通常会对以美元计价的商品形成压力，使其对国际买家吸引力减弱。这一动态受到地缘政治消息的影响，暗示特朗普政府可能正通过外交渠道与俄罗斯就乌克兰问题进行接触，缓解了此前已反映在能源价格中的部分供应中断溢价。

周度库存数据发出混合信号

周三的EIA库存报告为原油及成品油市场描绘出复杂局面。原油库存减少了343万桶，超出预期的200万桶，但汽油和馏分油库存则出现相反变化。汽油库存增加了230万桶，而市场预期仅增加5万桶；馏分油库存意外增加了17.1万桶，而预期为减少110万桶。在库欣——WTI交割点——库存减少了69.8万桶。

当前库存水平仍低于季节性平均水平：原油比五年平均水平低5.0%，汽油低3.7%，馏分油低6.9%。

俄罗斯出口限制提供基础支撑

尽管短期内表现疲软，但长期供应担忧仍支撑市场。Vortexa周三数据显示，俄罗斯在11月前15天的石油产品出口骤降至每日170万桶，为三年多来的最低水平。这反映乌克兰军事行动对俄罗斯炼油基础设施的持续破坏，过去三个月至少袭击了28座俄罗斯炼油厂。

乌克兰在10月底已基本消灭俄罗斯13%至20%的炼油能力，产量减少约110万桶/日。加上美国和欧盟对俄罗斯石油公司、基础设施及油轮船队的新制裁，这些因素大幅限制了俄罗斯的出口能力。此外，静止浮式存储增加了1.1%，至1.0341亿桶，为2024年6月以来最高水平，表明市场参与者仍在调节供应动态。

欧佩克调整预测，盈余出现

欧佩克在上周三大幅修正其展望，将第三季度全球油市的预估从短缺转为盈余。该组织现预测第三季度将出现50万桶/日的盈余，逆转了上月预估的40万桶/日的短缺。这一转变反映美国产量超出预期的增长以及欧佩克产量的增加。

同时，EIA将2025年美国原油产量预测从1353万桶/日上调至1359万桶/日。截止11月14日当周，美国原油产量实际下降了0.2%，至1383.4万桶/日，低于前一周的纪录高点1386.2万桶/日。贝克休斯数据显示，截止11月14日当周，美国石油钻机数为417台，增加3台，但仍略高于8月创下的410台四年低点。

产量暂停释放市场谨慎信号

欧佩克+在11月2日会议上回应出现的盈余状况，宣布成员国将在12月增加产量137,000桶/日，但随后在2026年第一季度暂停增产。这一谨慎做法反映市场正从紧张状态向过剩转变。该组织正试图恢复2024年初削减的220万桶/日产量中的全部，尚剩120万桶/日待恢复。

欧佩克10月原油产量增加了5万桶/日，达到2907万桶/日，为两年半来的最高水平，显示该组织尽管面临盈余警告，仍致力于逐步扩大供应。

地缘政治风险依然存在，结构性支撑持续

长期能源安全担忧依然存在。伊朗近日在阿曼湾扣押了一艘油轮，加上美国军方为可能在委内瑞拉行动做准备的报道——委内瑞拉是全球第12大产油国，拥有丰富的原油储备——为市场提供了结构性支撑。国际能源署在十月中旬预测，2026年全球油市可能出现每日400万桶的创纪录盈余，凸显供需再平衡的规模。