## Solana 主导地位的竞赛：SOL 策略如何以 $1B 验证者里程碑超越仅依赖国库的竞争对手

争夺 Solana 网络控制权的竞争日益激烈。虽然像 Upexi ($391 百万) 和 DeFi Development Corporation ($248 百万) 这样的大型持有者通过纯粹的国库策略积累 SOL，SOL 策略 (（前 Cypherpunk Holdings）) 正在走一条不同的道路——而且开始显现成效。该公司刚刚在其验证者运营中委托了 CAD $1 十亿( 以上的 SOL，背后有超过 7,000 个独特钱包参与其质押生态系统。

这次突破与典型的国库积累有何不同？SOL 策略不仅仅是持有资产。该公司运营验证者基础设施，产生持续收入，赋予其运营优势，而纯粹的国库持有者则缺乏这种优势。

## 实际盈利的验证者模型

SOL 策略目前通过其网络委托了 3,617,211 SOL，其自有国库持有 399,907 SOL $110 （大约 CAD )百万(）。但关键是：公司报告验证者运营的毛利率高达 90%，一些节点的年化收益率甚至达到 7.7%——高于网络平均水平。

“我们不仅在产生收益，还在打造一个可持续的收入引擎，” 首席执行官 Leah Wald 在最近的采访中解释道。这个区别很重要。虽然竞争对手争相积累最大规模的国库，SOL 策略已经开发出一种通过验证者佣金和基础设施收入复利的商业模式。

验证者运营已获得 SOC 2 Type 1、SOC 1 Type 1 和 ISO 27001 认证——这一安全姿态帮助吸引了零售和机构委托者。仅几个月前，ARK Invest 的 Digital Asset Revolutions 基金就选择了 SOL 策略作为其质押提供商，显示出机构对其基础设施可靠性的信心。

## 当国库策略遇上市场现实

数据讲述了一个有趣的竞争格局故事。Upexi 以超过 200 万 SOL 的持仓领先，其次是 DeFi Development Corporation，持有 127 万 SOL。然而，DeFi Dev 一直在积极买入——在获得 1.225 亿美元债务融资后，仅一个月就增加了近 29.2 万 SOL。

据报道，Pantera Capital 正计划采取更大胆的行动：筹集 12.5 亿美元，将一家纳斯达克上市实体转变为专注于 Solana 的公司。五大持有者 )Upexi、DeFi Dev、SOL 策略、Torrent Capital 和 Exodus Movement $726 现已控制超过 370 万 SOL，市值达 (百万。

相比之下，SOL 策略的 37 万 SOL 国库 $72 )百万 在账面上显得微不足道。但底层验证者层的存在从根本上改变了经济模型。

## 纳斯达克上市：时机与策略

SOL 策略正朝着纳斯达克上市迈进——这是传统资本市场与 Solana 基础设施之间的罕见桥梁。公司董事会在 7 月批准了 1 比 8 的股份合并，以符合纳斯达克的上市要求。SEC 已经批准了其 Form 40-F 文件，清除了另一项监管障碍。

这不仅仅是企业的合规事项。纳斯达克上市将使 Solana 的曝光度扩大到目前无法接触到专门的 Solana 基础设施投资的机构投资者。它将 SOL 策略定位为公众市场中直接让股东接触 Solana 网络增长的主要途径。

验证者收入指标支持这一观点：7 月的运营中，SOL 计价的收入比 6 月增长了 15.4%，主要受网络活动增加和运营优化推动。公司的节点在 Laine 上实现了超过 500 天的 100% 正常运行——这是机构配置者所要求的运营卓越。

## 为什么基础设施能赢得长远

Wald 的核心观点很简单：随着 Solana 的扩展，建立了强大基础设施的验证者运营商将获得不成比例的价值。国库持有者受益于价格升值；验证者则同时受益于价格升值 *和* 网络参与中嵌入的收入流。

SOL 策略最近向更广泛的 Solana 社区开源了验证者故障转移技术——这一举措不仅增强了生态系统的信誉，也保持了竞争性能标准。这是纯粹金融投资者无法复制的价值增值。

随着 Solana 生态系统的成熟，“持有国库宝藏的持有者”和“产生持续收益的基础设施提供者”之间的差距可能会逐渐扩大。SOL 策略即将举行的 2025 年第三季度财报电话会将揭示这些运营指标如何转化为股东回报——这些数据可能会重塑市场对 Solana 曝光的估值，影响 2025 年及以后。

验证者模型虽然不炫，但在一个朝着机构采纳快速推进的生态系统中，平凡的运营卓越可能正是制胜的关键。