首尔法院审查Kakao的市场行为：科技创始人在操纵股价案中面临最高15年监禁

卡卡乔争议远不止一起企业丑闻——它是韩国法律如何对待娱乐行业竞争市场行为的一个决定性时刻。8月29日，检方正式对科技巨头金范秀（Kim Beom-su）提出15年监禁和5亿韩元罚款的起诉($359,600)，这位企业巨头的集团在韩国的数字生态系统中从通讯到支付占据主导地位。

核心指控：检方所说的事实

案件的根源在于谁控制着拥有三十年历史的K-pop巨头SM娱乐。当竞争对手HYBE以每股120,000韩元的公开要约发起竞购时，卡卡乔的高管涉嫌策划协调购股，以人为地抬高SM的股价，阻止HYBE的出价，并为自己赢得了控股权。

检方认为这不仅仅是激烈的竞争——他们声称这是有意的市场操纵，具有可衡量的损害。此次股价上涨带来了约2400亿韩元($172.6百万)的不当收益，金范秀是主要受益人。2024年7月被捕，次月被起诉，金坚称自己无辜，他在法庭上表示：“在我的职业生涯中，我参加了无数次会议，但从未批准过任何非法行为，也从未将其视为我们的策略的一部分。”

为什么严厉程度重要：韩国证券法的运作方式

根据韩国《资本市场法》，股价操纵的刑罚会根据金额范围而变化。涉及超过300亿韩元收益的犯罪，通常判处7到11年监禁。检方请求15年，表明他们正在援引加重处罚条款——这适用于对市场产生重大影响、大规模不公平交易或法院认定的“恶意手段”的案件。

这一区别在全球范围内都具有意义。首尔法院的裁决将决定卡卡乔的行为是否构成激烈的市场策略或刑事行为，可能会重塑韩国企业和外国投资者在娱乐收购中的结构安排。

行业影响：娱乐并购格局

卡卡乔娱乐通过多标签结构运营，包括Starship娱乐、EDAM娱乐(旗下艺人IU和WOODZ)、High Up娱乐(STAYC、Black Eyed Pilseung)、IST娱乐(，后者主持Kep1er的胡英妍、VICTON、ATBO)以及Antenna唱片。这种模式创造了跨平台的杠杆——不仅仅是音乐发行，还包括对卡卡乔集团银行、购物和流媒体基础设施的整合访问。

SM娱乐的控股地位增强了这一优势。对于K-pop行业来说，此案表明股权争端不再仅仅是董事会内部的事务。高管、股东和私募股权公司越来越认识到，韩国娱乐行业的整合具有监管威胁。

风险不仅仅局限于一家公司。当卡卡乔在今年夏天面临出售传闻时，它重申了对卡卡乔娱乐作为战略支柱的承诺，并与Moon&Back Media合作推出英国男团dearALICE。这些投资表明，卡卡乔将娱乐视为一种运营基础设施，而非财务资产，用于全球扩张。

人性因素：金范秀的立场与健康问题

金范秀仍然是卡卡乔公司的最大股东，持股24.12%，尽管Chung Shin-a担任现任CEO。福布斯估算他的净资产为51亿美元，位列韩国第四富豪。然而，他的前途充满不确定。

在2024年被捕和起诉后，金于10月以健康原因获得保释。他正在接受早期膀胱癌治疗，并于3月在59岁时退出日常管理。法庭观察员指出，他在本月的听证会上看起来明显虚弱，为首尔的法律程序增添了个人色彩。

市场反应与未来时间表

卡卡乔的股价在周五下跌了1,000韩元($0.72)，当日收盘下跌1.57%。尽管遭遇挫折，股价今年迄今仍上涨约67%，得益于夏季的市场动能。

首尔法院现在必须权衡金是否策划了刑事阴谋，还是行使了合法的企业特权。他的遗产——曾被视为对韩国传统家族控制财团的清新反抗——如今取决于司法对市场界限的解读。判决结果将对K-pop融资、跨境并购结构以及韩国法律如何界定野心与非法之间的界线产生深远影响。