降息、加息与暂停：全球货币政策的分裂

来源：Coindoo 原始标题：降息、加息与暂停：全球货币政策的裂痕 原文链接：https://coindoo.com/rate-cuts-hikes-and-pauses-global-monetary-policy-fractures/

全球货币政策不再齐步前进。随着2025年的结束，各国央行正在对截然不同的国内现实作出反应，形成自疫情之前以来最广泛的政策分歧之一。

从欧洲的观望态度到日本重新收紧政策，战略差距正在变得市场无法忽视。

主要结论

• 全球中央银行的政策走向截然不同，标志着同步货币政策的结束。
• 欧洲央行维持利率不变，英格兰银行恢复宽松，而日本则在数十年来首次收紧政策。
• 中国经济增长放缓以及美国发出的混合信号增加了2026年的不确定性。

在欧元区，政策制定者选择稳定而非紧迫。欧洲中央银行再次决定维持利率不变，反映出对通胀在很大程度上得到控制的信心，以及尽管增长不平衡，但仍保持韧性。新的预测表明，未来几年价格压力将保持温和，在本十年的后期恢复到目标水平。

根据克里斯蒂娜·拉加德的说法，公共投资以及日益增加的国防和基础设施支出预计将为未来的增长提供支撑。然而，在这种乐观情绪之下，依然存在裂痕。德国的工业放缓继续对区域动能造成压力，即使南欧和法国的部分地区显示出复苏活动的迹象。

在海峡对岸，气氛更加谨慎。英格兰银行再次降低利率，使借款成本降至近三年来的最低水平。这个决定反映了经济和劳动市场数据的明显恶化，增长速度比政策制定者预期的更快放缓。

尽管中央银行仍预计利率明年会逐渐下降，但官员们采取了更为谨慎的语气。随着政策接近他们认为的中性水平，未来的降息将严重依赖于即将公布的数据，这表明宽松周期可能不会平稳或可预测。

日本逆流而动

最明显的对比来自亚洲。日本银行将利率提高到三十年来未见的水平，巩固了其作为今年唯一收紧政策的主要中央银行的地位。官员们指出，强劲的工资增长和改善的国内需求是进一步正常化政策的理由。

然而，市场对指导意见感到失望。在公告发布后，日元走弱，这表明投资者希望能够得到关于未来加息力度更明确的信号。

亚洲的不平衡图景

在该地区的其他地方，经济压力变得更加明显。中国的经济放缓在年末加剧，尽管工厂仍在持续生产出口，但消费者支出失去了动力。零售销售增长降至疫情时代以外的最低水平，突显出生产与国内需求之间日益扩大的差距。

泰国再次降低利率以应对类似压力，旨在支持因政治不确定性和顽固强势货币而受到挤压的经济。官员们暗示，如果情况未能改善，进一步放宽政策仍然在考虑之中。

美国发出矛盾信号

在美国，数据故事依然喜忧参半。11月份的就业增长在10月份急剧下降后恢复，但失业率攀升至四年来的最高水平，强化了劳动力市场降温的叙述。通货膨胀数据也引发了争论，经济学家警告说，与政府关门相关的统计扭曲可能夸大了价格增长放缓的情况。

在新兴市场，主导趋势一直是放松。从拉丁美洲到东欧的部分地区，中央银行降低了利率以缓解经济放缓，而其他一些则暂停以评估风险。全球只有少数机构仍在加息。

与此同时，长期的结构性压力正在加剧。由于人工智能、电动汽车和更广泛的电气化驱动，电力需求的增加正对电网造成越来越大的压力，即使在发达经济体中也是如此。分析师指出，能源消费与经济产出之间的联系日益增强，但也警告基础设施投资难以跟上步伐。

一个新的分歧时代

从这一系列决策中显现出的清晰信息是：同步全球货币政策的时代已经结束。各国中央银行不再同时对相同的冲击作出反应。相反，当地的增长、通货膨胀动态和政治现实正在决定政策路径。

随着2026的临近，这种分歧可能会比任何单一的利率决策更深刻地影响货币市场、资本流动和投资策略。对于投资者和政策制定者来说，驾驭一个碎片化的全球经济可能比过去几年主导的通货膨胀斗争更具挑战性。