为什么经济依赖信用(以及如何失去稳定)

市场经济运作的原则很简单：信贷推动增长，而增长产生更多信贷。但当这个引擎过热时，会发生什么？

市场经济的三个支柱

任何市场经济都是建立在三个相互配合的部门之上的：

第一产业 提取资源 - 木材、黄金、农产品。第二产业 加工并将其转化为成品。第三产业 提供服务 - 分销、营销、咨询。

每天，我们都参与这个运动：我们购买(消费者)，出售(生产者)，工作(劳动力)，投资(债权人)。市场经济无法在没有这种持续动态的情况下运作。

但我们如何衡量一个如此复杂系统的健康呢？通过GDP – 国内生产总值。这个指标计算一个国家在特定时期内生产的商品和服务的总价值。GDP的增长标志着扩张；下降则表明收缩。

信贷：市场经济的润滑剂

这是场景：您有一些不使用的钱。其他人想要开展一项业务，但没有可用资金。您愿意借给他们100,000美元，条件是他们需要支付额外费用——利息。

这就是信用的本质。债权人(和债务人)另一方(建立了合同关系。债务人现在获得资金，并承诺稍后以利息偿还。相反，债权人从中产生收入。

商业银行是这个方程式中的中介。它们从人们那里收集存款并将其借给债务人。部分准备金制度允许银行借出超过其可用资金的金额——实际上是凭空创造货币。这种情况每天都在发生，直到每个人同时想要拿回自己的钱，从而引发银行恐慌。

短期信贷循环是如何运作的

想象一个容易获得信贷的市场经济：

第一阶段：人们和公司大量借贷。开支呈指数增长。

第二阶段：更多流通中的资金 = 更多人拥有收入。银行提供更多信贷，因为债务人看起来有偿还能力。

阶段 3: 收入增长速度超过生产力。经济正在过热。

但这里出现了一个问题：你不能无限制地消费超过你生产的东西。商品变得稀缺，但需求激增。价格上涨——这就是通货膨胀。

当通货膨胀失控时，中央银行开始发挥作用。像美国联邦储备系统或欧洲中央银行这样的机构提高利率。更高的利率意味着贷款变得昂贵。人们在申请贷款之前会三思而后行。支出减少。价格应该下降。

问题是有时下降太多，我们就会遇到通货紧缩——价格普遍下降。通货紧缩的经济是危险的：没有人花费)等待更低的价格(，企业没有销售，员工被解雇。衰退来临。

解决方案：中央银行降低利率，使贷款再次变便宜。人们会感到受到刺激去消费。周期重新开始。

这种波动每5-8年重复一次——这就是雷·达里奥所称的短期债务周期。

长期债务周期：系统何时失去稳定性

但几年后，几十年后会发生什么？每个短期周期都会留下更多未偿还的信用。债务不断累积。

在某个时刻，债务变得无法管理。人们和公司开始思考：我必须减少开支并偿还债务。去杠杆化 )deleveraging( 开始了。数百万人同时出售资产以获取现金。股市崩溃，因为资产供应过剩，而需求下降。

现在，中央银行又想降低利率，但无法做到——利率已经是0%。那它该怎么办？

印钞。中央银行凭空创造货币并将其注入经济。政府利用这些资金来刺激经济——短期内似乎有效。

但问题是什么？从无到有创造货币会增加货币供应量。我们拥有相同数量的商品，但有更多的货币在追逐它们。突然间，这些变得更少。通货膨胀加速。

在极端情况下——当政府无限制地印钞票时——我们会遇到恶性通货膨胀：通货膨胀的速度如此之快，以至于摧毁了货币的价值。1920年的魏玛共和国、2008年的津巴布韦、2018年的委内瑞拉——这些国家都面临着这一灾难。

长期债务周期每50-75年发生一次。它比短期周期要更加毁灭性。

什么让市场经济保持平衡？

答案是：利率。这是中央银行控制经济行为的主要杠杆。

高利率 → 人们储蓄，而不是消费。投资减少。经济收缩。

低利率 → 人们消费，借贷。投资增加。经济扩张。

中央银行必须在扩张与收缩之间取得平衡。过多的信贷会导致通货膨胀)，而过少的信贷则会导致衰退(。困难在于，效果是滞后且不可预测的。因此，货币政策更多的是艺术而非科学。

结论：市场经济作为永动机

市场经济并不是混乱的——它遵循重复的模式。信贷推动增长。增长创造更多的信贷。债务不断积累。在某个时刻，系统失去平衡，而中央机构必须干预。

理解这些机制不会让你富有，但会帮助你理解为什么会发生金融危机，为什么中央银行会做出某些举动，以及市场经济是如何自我纠正的)有时是痛苦的，有时是不可持续的(。

经济汽车是巨大的，但如果你仔细看，它并不神秘——这只是一个信贷、债务和希望下一代能够支付账单的游戏。