#美国就业数据表现强劲超出预期 再过几天就进圣诞节周期了，这个时间窗口在传统市场里很有意思。

历史数据显示，年末到跨年这段时间（最后5个交易日+新年前2个交易日），上涨概率大约在79%左右，均线涨幅徘徊在1.3%上下，极端情况下见过7.4%的涨幅，也有过4.2%的跌幅。但这不仅仅是个数字游戏。

说白了，圣诞行情的本质是投资者风险偏好的晴雨表。如果这段时间市场如期上涨，说明大家即便没等到什么新的宏观利好，还是愿意去配置风险资产，这种情绪确认对新一年的资产定价很关键。反过来呢，要是这时候市场还是疲软或反复震荡，那后续1月份乃至更长周期内，风险偏好修复可能还得费劲。

从制度层面看，12月中旬的税损套利（Tax-loss harvesting）会释放一波资金回流，加上假期机构交易热度下降、成交量萎缩，反而让少量买盘就能推高指数。年终奖和养老金自动扣款带来的被动配置资金，也会源源不断地提供支撑。

Bitcoin这边最近变化倒是挺明显的——周末换手率总算降下来了，这说明真实用户的成交量其实没那么高。平时那些高换手率大概率是量化机构或短期高频投资者的操作，周末才是真实持仓者的真实想法。不过下周圣诞周期一开始，成交量和换手率还会继续走低。

这次圣诞行情基本就是在给2026年第一季度做情绪铺垫。要是在季节性利好、流动性逐步恢复、情绪真空被填补的三重加持下，市场还没能有效上涨，那就得认真考虑一个问题：当前的高利率环境对经济的压制，已经远超过节日因素能带来的情绪加成了。