最近一周，贵金属市场迎来了罕见的"全面开花"时刻。

现货黄金再次逼近4400美元关口，不断刷新历史新高；白银更是猛涨2%以上，将历史高位推高到69美元上方；而铂金则创出2008年以来的新记录，单价突破2000美元/盎司大关，今年累计涨幅更是超过了120%——这组数字背后，究竟发生了什么？

从政策面看，市场对美联储2026年的降息预期正在升温。交易员普遍预计美联储明年会进行两次降息。虽然美国总统特朗普一直在为更激进的降息政策"鼓呼"，但上周公布的经济数据仍显得有些模棱两可。而对于不产生利息收益的黄金和白银来说，这种货币宽松的预期就像是一剂强心针。

地缘局势的恶化更是火上浇油。美国加强了对委内瑞拉的石油封锁力度，中东局势也开始升温，乌克兰首次在地中海对俄罗斯"影子船队"的油轮发起了直接打击——每一个事件都在强化投资者的避险心理，贵金属自然成了首选避风港。

回顾整个年度，黄金和白银都将创下1979年来最大的年度涨幅。白银价格翻倍有余，黄金则飙升近三分之二。这背后是各国央行购买力度的加大，以及黄金ETF资金的持续涌入——仅看最近数据，黄金ETF已连续五周出现资金流入，世界黄金协会的统计显示，除5月外，这些基金的总持仓量每月都在增长。

当宽松预期叠加地缘风险，贵金属市场的这波行情或许才刚刚开始。