11月消费者物价指数(CPI)报告传递出低于预期的通货膨胀信号

本周经济日历上最受期待的发布令市场观察者松了一口气：消费者物价指数 (CPI) 11月份的数据显示明显低于市场共识预期。无论是总体通胀还是剔除波动性商品后的核心通胀，环比仅上涨 +0.2%，低于经济学家自九月份以来所预期的 +0.3%。(注意：10月份的 CPI 数据未发布。)

年度 通货膨胀率 这一关键指标表现更为出色，录得 +2.7%，而预期一致预估为 +3.1%。这是自四月以来月度 CPI 首次下降，当时通货膨胀率为 +2.3%，创下 4.5 年来的低点。核心 CPI 的年度数据同样出乎意料地向下，定格在 +2.6%，而市场预期为 +3.0%。

拆解组成部分：能源价格在两个月内上涨了+1.1%——这是一个利好的消息，因为最近的能源趋势呈下降趋势，这使得下一个消费者物价指数(CPI)发布的数字可能更加温和。食品成本仅上涨了+0.1%，而住房上涨了+0.2%，这对那些关注通货膨胀减弱势头的人来说都是令人欢迎的信号。在此期间，包括住宿、娱乐和服装在内的次要类别的价格均有所回落。

劳动力市场在经济不确定性中保持稳定

与温和的通胀形势相辅相成的是，每周失业救济申请数据表现积极。初次申请人数降至224,000，较之前上调至237,000的记录大幅下降。四周移动平均线目前为合理的217,000，受到两周前降至200,000以下的支持。

续申请失业救济金人数上升至189.7万，较向下修正的183.0万有所增加，反映出长期失业人数在一个月内出现了显著的-10万的变化。这在连续28周维持在或超过190万的水平后，代表了一个显著的改善，(尤其是从未突破200万，这将促使对劳动市场强度的重新评估)。持续保持在190万以下的水平继续为就业指标描绘出一个令人鼓舞的背景。

每月招聘数据的减弱与失业救济申请稳定之间的明显矛盾表明了一种“无招聘，无解雇”的劳动市场动态——反映了对2026年经济走向的真正不确定性。市场参与者预计，劳动数据在可见性明确之前，可能会保持在一定范围内，尚不清楚经济是扩张还是收缩。

股票期货因通胀温和和就业形势稳定而上涨

股票对这一有利数据的涌现反应热烈。盘前指数期货在主要基准的已经高位基础上继续上涨。道琼斯在发布后从+100点上涨至+215点；标普500从+41点攀升至+53点；纳斯达克从+280点跳升至+344点。国债收益率略微收窄，10年期收益率定格在+4.12%，2年期收益率为+3.46%。

这一积极的技术布局是在主要股指经历一周下行压力之后出现的，为交易日提供了重要的动能。除非出现意外情况，否则今天的通胀和就业数据似乎可能会对股票估值保持上行压力。