两大人工智能巨头仓位待飞升：这里是它们可能成为你下一个赢家的原因

人工智能基础设施的繁荣是事实，摩根士丹利估计我们将在未来三年内看到超过**$3 万亿**的人工智能芯片和数据中心支出。这不是炒作——这是资本正在流入这个行业。但哪些公司实际上有能力抓住这一浪潮呢？

博通：乘着人工智能需求的半导体巨头

博通 (NASDAQ: AVGO) 正在悄然成为人工智能基础设施堆栈中不可或缺的一部分。公司刚刚报告了上季度与人工智能相关的产品收入同比惊人增长 63%，首席执行官霍克·谭在高盛技术会议上的最新讲话强调，他们看到了 “对人工智能计算的强劲需求”，并没有减缓的迹象。

Broadcom的特别之处在于：他们是一个极为有限的半导体供应商群体的一部分，实际上满足了对定制AI加速器的需求——这些芯片为数据中心的AI操作提供动力。这种稀缺性创造了大多数科技公司只能梦想的定价权和利润率。

但这不仅仅是加速器。博通的Tomahawk 6和Jericho 4网络交换机正在成为关键基础设施。这些不是可选升级；它们对于连接大量的AI芯片以处理巨大的数据集至关重要。这是内嵌于AI基础设施中的持续收入潜力。

数字说明了一切。博通过去12个月的自由现金流在五年内翻了一番，目前为**$25 亿**。分析师预计37%的年度自由现金流增长——这种增长轨迹可能会轻松将股价推高到2029-2031年翻倍。

微软：企业人工智能的云支柱

虽然博通提供硬件，微软 (NASDAQ: MSFT) 正在构建运行在其之上的软件和云基础设施。该公司不仅在AI革命中生存下来；它正在主导这一革命。

微软的云收入在上个季度达到了**$49 十亿美元，同比增长26%，更重要的是，它现在大约占总业务收入的三分之二**。这种集中并不是风险——而是一台现金机器。Azure，他们的企业云平台，增长速度更快，达到了40%的年增长率，使其在全球云服务提供商中位居最快扩展之列。

我们关注到的：微软的**$392 亿剩余履约义务**，加权平均期限仅为两年。翻译——现金即将到来。企业不再签订模糊的长期合同；他们正在承诺近期的云和人工智能基础设施建设，这意味着更高的短期收入实现和更健康的利润率。

首席执行官萨提亚·纳德拉形容得恰到好处：微软正在构建"一个全球规模的云和一个人工智能工厂"。这一愿景正在转化为真实的自由现金流增长，分析师预计年化增长23%。即使考虑到当前45倍自由现金流倍数可能带来的估值压缩，这仍然是到2030年实现翻倍的现实路径。

重点：不同的玩法，相同的顺风

博通掌握了硬件/半导体的叙述，而微软控制着云基础设施软件层。这两者都是人工智能基础设施建设中不可或缺的部分。收入增长正在加速，自由现金流在扩大，竞争仍然有限。这就是股票真正可以翻倍的环境。