比特币在全球货币供应量创纪录扩张的情况下表现不佳

来源：Coindoo 原标题：尽管全球货币供应量创纪录扩张，比特币表现不佳 原文链接： https://coindoo.com/bitcoin-underperforms-despite-record-global-money-supply-expansion/

比特币与全球流动性之间长期以来的关系正显示出明显的压力。在2025年，扩大货币供应自然推高比特币价格的熟悉叙事逐渐减弱，因为新的流动性越来越多地流入股票和贵金属，而不是数字资产。

尽管全球M2货币供应量显著扩大，比特币仍难以维持上涨势头。在10月接近126,000美元的峰值后，这种领先的加密货币滑入了一个较低的交易区间，并且自那以来未能重新夺回关键的心理关口，反映出市场环境更多地受到谨慎而非过剩流动性的驱动。

主要收获

• 比特币在2025年与全球M2货币供应增长脱钩。
• 在过去12个月中，比特币表现不及大多数传统资产。
• 流动性更倾向于股票和贵金属，而非加密货币。
• ETF流动和机构行为表明在局部高点附近持续分配。

流动性扩展，比特币滞后

在过去一年中，全球M2货币供应量从大约$104 万亿上升到超过$115 万亿，增速超过2024年的水平，类似于疫情后扩张的趋势。仅美国就看到M2从2024年底的21.4万亿美元增长到2025年10月的约22.5万亿美元。

历史上，比特币在这种货币扩张后往往会在三到六个月内反弹。然而，这一周期的关系却出现了破裂。BTC在过去12个月中仅实现了边际净增长，明显落后于股票、与人工智能相关的股票和黄金的表现，这些资产吸收了大部分的流动性过剩。

亚洲的货币扩张也显著加速，但这种增长并未转化为对比特币的需求增加。亚洲的交易活动依然受到限制，进一步强化了仅靠流动性已不足以推动激进的加密货币上涨的观念。

ETF资金流动反映市场犹豫

在机构方面，比特币交易所交易产品在12月经历了不均匀的资金流动，几天的显著流出抵消了短暂的流入高峰。这个模式表明投资者正在积极削减敞口，而不是建立长期头寸。

与此同时，比特币在$90,000以上挣扎，频繁面临卖压，每次试图重新夺回更高水平时都遭遇困难。市场资本总额徘徊在$1.74万亿，但由于交易活动反映的是分发而非积累，市场动能依然疲软。

ETF资金流出与持续的阻力结合，表明机构参与者越来越挑剔，选择在反弹期间降低风险，而不是追逐上涨。

为什么M2叙述失效了

与早期周期不同，比特币在2025年作为一种更加成熟和广泛持有的资产进入市场。随着更长的价格历史和更深入的机构参与，资本部署变得更加谨慎。资金不是自动流入比特币，而是向那些具有更清晰短期收益可见性的领域轮换，例如人工智能、基础设施和商品。

这一转变标志着从反射性的“流动性等于加密货币反弹”的动态中脱离。买家依然存在，但积累是经过深思熟虑和战略性的，而卖家则在局部高点附近持续出现。

比特币能赶上吗？

一些分析师仍然认为，比特币最终可能会与全球流动性趋势重新对齐。理论上，延迟的追赶反弹可能会大幅推高价格，如果市场情绪果断逆转，长期预测甚至可能超过每个币200,000美元。

然而，目前，比特币仍然处于一个长期的盘整阶段。机构抛售、谨慎的散户参与以及反弹力度的疲软表明，任何有意义的复苏可能需要几个月而不是几周。在更广泛的市场情绪改善和持续的资金流入恢复之前，BTC 看起来仍将维持在区间内——即使全球货币供应量持续增长。

简而言之，2025年挑战了比特币最可靠的宏观叙事之一，迫使市场重新评估单靠流动性是否仍然足以推动下一个重大上涨阶段。