为什么比特币的静默市场和链上信号暗示隐藏的力量

来源：Coindoo 原始标题：为什么比特币的静默市场和链上信号暗示隐藏的力量 原始链接：https://coindoo.com/why-bitcoins-quiet-market-and-on-chain-signals-suggest-hidden-strength/

比特币年末的低调价格走势可能让期待火爆行情的交易者感到沮丧，但一些分析师认为，缺乏刺激实际上可能是一种特性，而非缺陷。

从波动性、宏观压力和链上行为的角度来看，目前的局势越来越像过去的积累阶段，而非周期末的顶部。

关键要点

• 压缩的波动性和缺乏爆发式顶部降低了比特币发生重大崩盘的风险。
• 金融压力尚未达到峰值，这一阶段历来与比特币的积累有关。
• 比特币交易所储备在下降，表明长期持有者在悄然吸收供应。

比特币波动性压缩的论点

比特币企业家Anthony Pompliano一直公开表达对缺乏爆发式上涨可能保护市场的看法。根据Pompliano的说法，比特币的波动性已大幅压缩，这一动态在历史上使极端的回撤变得不太可能。

在过去的周期中，重大崩盘前常伴随着狂热的价格加速和波动性激增。而这次，这一模式从未出现。比特币没有经历过由狂热顶部引发的强制去杠杆化，而是横盘整理，逐步消耗系统中的过剩投机。Pompliano认为，没有像过去高峰那样的波动性激增，突然70-80%的崩盘将非常不寻常。

虽然一些投资者对比特币未能在今年达到激进目标感到失望，但Pompliano强调，从更长的时间跨度来看，情况完全不同。多年来，比特币持续实现强劲复利，即使没有戏剧性的周期末冲刺。在他看来，现在的稳定可能正是防止未来恐慌的原因。

金融压力尚未达到峰值

从宏观角度支持这一观点的是市场分析师提供的数据。其中一个关键指标是由美国金融研究办公室开发的金融压力指数(FSI)。该指数通过波动性、信用利差和风险溢价等变量，追踪全球市场的系统性压力。

历史上，当FSI转为正值时，比特币通常提供了强烈的积累机会。根据链上分析，这一时刻尚未到来。该指数仍低于与压力峰值相关的水平，表明传统市场尚未进入全面的风险规避阶段。

这很重要，因为比特币往往在金融压力开始显现时受益，而不是在压力已经引发广泛去杠杆化之后。当前的读数意味着宏观环境仍处于过渡阶段，符合市场尚未过热或脆弱的观点。

链上数据显示比特币悄然离开交易所

链上数据提供了另一层积极信号。分析指出，比特币交易所储备的月度变化已转为负值，意味着从中心化交易所提取的BTC持续多于存入的数量。

交易所资金流出本身并非立即的看涨信号，但与长期投资者行为密切相关。离开交易所的币通常被转入冷存储或长期托管，减少了可供出售的BTC数量。随着时间推移，这种供应收缩常常支持价格稳定和积累阶段，尤其是在低波动时期。

这一趋势并非短期投机的信号，而是向长期布局转变的表现，强化了市场被悄然吸收而非分散的观点。

以基础为重点的布局，而非炒作

综上所述，波动性论点与宏观/链上数据指向相同的结论：比特币的表现不同于以往重大崩盘前的典型状态。没有爆发式顶部，没有杠杆激增，也没有系统性压力的激增。相反，市场似乎在整合，基本面在悄然改善。

这并不保证立即上涨，一些分析师仍警告2026年可能会出现更低的价格。然而，压缩的波动性、不断上升的交易所资金外流以及未达到压力峰值的迹象表明，目前的阶段更像是在筑底，而非临界点。

对于长期投资者来说，信息很明确。比特币现在可能乏味，但历史上，乏味的时期往往是为下一次重大行情奠定基础的时期。许多分析师和投资者都认为2026年将是比特币的另一个突破年。