经济学家警告：两十年超级泡沫将于2026年破裂

来源：Coindoo 原文标题：两十年超级泡沫即将在2026年破裂，经济学家警告 原文链接：https://coindoo.com/the-two-decade-super-bubble-is-about-to-break-in-2026-economist-warns/ 经过近二十年的持续扩张，全球金融体系可能正接近临界点。

这是哈里·登特（Harry Dent）传达的严峻信息，他认为下一次经济下行不会像典型的衰退，而是由多年的推迟经济清理引发的历史性重置。

关键要点

• 哈里·登特警告称，多年的刺激政策和推迟的经济重置已在主要资产类别中形成同步的超级泡沫。
• 他认为，2026年初将成为一个关键的转折点，可能决定市场是否进入历史性调整。
• 登特认为，技术创新和AI领导地位无法阻止投机过剩完全逆转后带来的严重损失。

登特的观点集中在当今市场并非孤立的投机泡沫，而是一个跨越股票、房地产和数字资产的单一、相互关联的超级泡沫，这一泡沫由债务膨胀推动，并自2008年危机后通过激进的政策干预持续维持。

一个远远超出自然极限的周期

在最近与David Lin的对话中，登特阐述了他为何认为这个周期与以往的繁荣截然不同。根据他的说法，以往的泡沫最终被经济衰退所挤压，迫使债务减少和估值重置。而这一次，这一过程从未完全发生。

他指出，全球金融危机后，政策制定者没有让市场自然收缩，而是通过刺激、赤字支出和超宽松的货币政策进行干预。登特认为，这种反应加速了增长，但也带来了未解决的不平衡，使得过剩不断积累。

因此，他相信自2009年左右开始的市场扩张变得越来越不稳定，为可能与历史崩溃相媲美甚至超越的调整埋下了伏笔。

为什么技术领导地位不能保证安全

尽管人工智能已成为投资者乐观的核心，但登特警告说，变革性技术并不能保护市场免受投机过剩的影响。他直接将当今的AI领军企业与互联网泡沫末期的关键基础设施公司相比较——那些公司成为创新的象征，也代表着过度。

例如，英伟达（Nvidia）等公司，登特认为，现在在心理上扮演着类似于1990年代末思科（Cisco）的角色。在这两种情况下，真正的技术突破与狂热的估值同时出现，最终在周期转折时以剧烈且持续的下跌告终。

在登特的框架中，创新解释了兴趣，但一旦投机压倒基本面，就无法为极端的估值提供合理依据。

为什么2026年初可能是关键

登特认为，市场行为将揭示时间点，而非依赖突发事件。他强调，2026年初的几周是一个关键的考验，注意到一月历来是判断全年走势的信号。在他看来，若开局疲软，强烈暗示长期泡沫终于开始瓦解。

如果如此，登特预期资产类别的损失将如洪水般蔓延，股票市场可能出现罕见的巨大下跌。他认为，长时间被人为压制的波动性和风险使市场变得更加脆弱，而非更具韧性。

几乎没有藏身之地

与传统的资产配置理论相反，登特认为，在同步下行的情况下，分散投资的保护作用有限。他指出，当泡沫破裂后，经过长时间干预，相关性通常会急剧上升，导致大多数资产同时下跌。

他唯一提到的例外是美国政府债务，他认为国家有能力通过货币机制履行义务，从而在结构上受到保护。这一立场与彼得·希夫（Peter Schiff）等批评者的观点相左，后者警告过度的货币创造最终可能削弱对主权货币的信心。

登特的结论直截了当。他认为，市场历史表明，过剩从未被温和解决。当调整被延迟得足够久时，反弹通常会带来更大的冲击。在他看来，当前的周期不仅仅是等待重置——它已成为史上最极端的金融实验之一，其解决方式可能重新定义一代投资者的风险。