铂金作为投资2025：复兴还是短暂的热潮？

在长时间处于黄金和白银阴影之下后，贵金属铂金在2025年迎来了显著的复苏。从2025年1月的接近900美元上涨至7月的约1450美元——涨幅超过50％，许多个人投资者心中燃起了一个迫切的问题：作为投资工具的铂金，是否终于再次变得有吸引力了？

为什么铂金曾被低估

答案在于近期的价格走势。自2019年以来，黄金价格持续创下新高，并在2025年4月突破3500美元大关，而铂金则长时间徘徊在1000美元左右。自2011年以来持续的负的铂金/黄金比率现象，在这两种贵金属的价格历史中是空前的。

造成这种疲软的主要原因是汽车行业需求的停滞。铂金主要用于柴油催化剂，而近年来其重要性大幅下降。这一结构性逆风掩盖了所有其他的利好因素——直到现在。

铂金价格的完美风暴场景

当前的反弹可以用几个不寻常的因素组合来解释：

供应端压力： 全球最大的铂金产国南非正面临严重的生产问题。同时，预计2025年的供应仅增长约1％——而结构性产能限制几乎使得快速增长成为不可能。

需求出人意料的韧性： 虽然工业需求减缓，但中国和珠宝行业表现出比预期更强的韧性。预计2025年的总需求为7,863 koz，而供应可能只有7,324 koz——结构性缺口为539 koz。

货币环境： 美元走软使得铂金对国际买家更具吸引力，而地缘政治紧张局势再次将传统避险金属推回市场焦点。

投资动能： 大型ETF资金流入和对长期短缺的投机进一步推高价格。

作为投资的铂金：多种途径

投资者可以选择多种方式，从保守到投机：

实物购买仍是经典模式。硬币、金条或首饰在贵金属商处均有出售，但需要安全存储并产生相应的仓储成本。

ETC和ETF提供无需存储的便捷途径。这些工具反映价格变动，且可以灵活融入现有投资组合。

矿业股票允许间接持有铂金，且通过运营管理带来额外的盈利潜力或风险。

**杠杆工具如差价合约（CFD）**面向经验丰富的交易者。用少量资金即可建立大规模仓位——CFD允许以每1欧元投资原材料。杠杆可以放大盈利，但也会放大亏损。

作为投资组合中的铂金：对冲潜力与波动性

对于长期投资者而言，铂金作为投资工具具有一定的吸引力：其供需动态与股票和债券有显著不同。在经济衰退时期，它可以作为多元化工具，而在经济复苏时则受益于工业需求的增长。

但这种波动性也带来风险。相较黄金或白银，价格波动加剧需要谨慎调整投资组合。许多投资者认为3–7%的比例较为合适，但应根据个人风险偏好进行调整。

历史视角：从稀有到工业大宗

有趣的是，曾经铂金的价值高于黄金。1924年，其价格是黄金的六倍。1902年奥斯瓦尔德法（Ostwald process）专利的获得，开启了以铂催化剂生产硝酸的工业化进程——这是工业需求的转折点。

2008年3月，铂金价格达到历史高点2,273美元/盎司，受金融危机不确定性和工业需求推动。从那以后，铂金相较黄金的光彩逐渐暗淡。

活跃投资者的交易策略

对于希望通过CFD交易铂金的交易者，趋势跟随策略结合移动平均线（(Moving Averages)）表现良好：

• 快速均线(10周期)突破慢速均线(30周期)向上：买入信号
• 反转则发出卖出信号
• 在严格风险管理下，杠杆为3–5倍

成功的关键： 每笔交易风险控制在总资金的1–2%。以10,000欧元资金为例，若风险为100欧元，杠杆为5倍，则最大仓位为1,000欧元。

2025年展望：是否会出现整固？

自年初以来上涨了50％，存在一定的整固风险。虽然实际的供应缺口是真实存在的，美元走软仍是价格的推动因素，但市场操控也起到了一定作用。获利回吐可能会抑制市场的热情。

关键因素包括：美元走势、珠宝及首饰需求的稳定性（考虑到美国关税），以及尽管存在结构性缺口，2029年前的潜在供应收缩。

目前，铂金作为投资工具值得关注——但投资者应明确区分真正的长期投资与短期投机。通过多元化和纪律性操作，投资者可以从铂金的供需缺口中获益。