兑换：交易者必须理解的隐性成本

何时掉期需求成为问题？

对于在全球市场交易的交易者来说，担忧通常集中在点差和佣金上，但还有一个隐形但仍有力量影响利润的成本，那就是掉期 (Overnight Interest)

许多交易者难以发现这个问题，因为它隐藏在平台的细节中。只有当你开仓并持仓过夜时，才会看到这个数字显示在订单界面旁边。

掉期的由来：为什么会有？

掉期并非由交易服务提供商随意设定的费用，它源自真实世界的金融市场。

当你交易货币对(如 GBP/USD)时，你实际上是在进行借贷合约：

• 开多仓（Buy）：你购买基础货币(GBP)，同时借入货币对(USD)
• 开空仓（Sell）：你卖出基础货币(GBP)，同时借入货币对(USD)

每种货币都有自己的利率，由中央银行设定：

• 美元(USD)：由联邦储备局（Federal Reserve）决定
• 英镑(GBP)：由英格兰银行（Bank of England）决定
• 欧元(EUR)：由欧洲央行（ECB）决定

这个差额就是掉期——你借入的货币的利率与持有的货币的利率之间的差异。

基础计算示例

如果GBP的年利率为5.25%，USD的年利率为5.50%：

• 买入GBP/USD (借入USD)：需要支付 5.50%，但获得 5.25% = 差额-0.25% (掉期为负)
• 卖出GBP/USD (借入GBP)：需要支付 5.25%，但获得 5.50% = 差额+0.25% (掉期为正)

为什么我们大多数会亏损？

交易平台作为中介，他们必须向银行支付借款利息，因此会在掉期费中加入一定的利润(Markup)。

结果是，即使“实际”利率可能为正，但扣除管理费后，你实际得到的利率可能变低，甚至变成负利率，无论多头还是空头(Long 和 Short)。

这就是为什么多头和空头的掉期不相等的原因。

其他资产的掉期

这个概念也扩展到差价合约（CFD）：

• 股票和指数：掉期取决于交易货币的利率，加上平台的维护成本
• 商品：包括存储成本(Storage)和期货合约的滚动成本
• 加密货币：基于市场的Funding Rate，波动较大

掉期的类型

正掉期 (Positive Swap)

你每天持仓时会收到钱，发生在持有资产的利率明显高于借入资产的利率时。

负掉期 (Negative Swap)

你每天支付钱，最常见的情况是持有资产的利率较低，或者利率虽高但不足以覆盖管理费。

三倍掉期 (Triple Swap)

这是新手交易者常误解的点。大多数情况下，掉期按天计算，但每周有一天会计算三倍掉期。

为什么？ 因为外汇和CFD市场在周六-周日休市，但金融市场的利息每天都在变化，平台需要将周六-周日的利息合并到工作日中。

通常是在星期三的夜间(但也取决于各平台的政策)

查看掉期的方法

对于标准平台 (MT4/MT5)

1. 打开市场观察窗口
2. 右键点击目标资产
3. 选择“规格”或“Specification”
4. 查找“Swap Long”和“Swap Short”行
5. 数值为点数（Points），需要自行计算

对于新一代交易平台

新平台通常以每晚百分比显示掉期信息，更加方便。

选择资产后，你会清楚看到掉期信息(如 -0.012% 每晚)。

详细计算掉期成本的方法

方法一：用点数计算

公式：掉期（美元）= (掉期点数) × (每点价值)

示例：

• 你交易买入1手USD/JPY
• 掉期长仓 = -12点
• USD/JPY 1手，1点=10点=1,000日元≈(美元)
• 1点≈$0.7美元
• 掉期= (-12点) × $7 $0.7( = -$8.4美元/夜
• 周三（3天）掉期：-8.4 × 3 = -$25.2美元

) 方法二：用百分比计算

公式：掉期（美元）= 账户总价值 × (掉期百分比)

示例：

• 你交易买入2手EUR/GBP ###2 × 100,000 = 200,000单位(
• 当前EUR/GBP价格=0.8650
• 账户总价值=200,000 × 0.8650=173,000英镑≈200,000欧元
• 买入掉期= -0.010% 每晚
• 掉期= 200,000 × (-0.010/100)= -20欧元/夜
• 周三：-20欧元×3= -60欧元

重点：掉期是基于“全额”资产价值计算，而非保证金)Margin(。

如果使用杠杆1:50，保证金仅为4,000欧元，但掉期按200,000欧元的资产价值计算，一晚就会亏损20欧元，占保证金的0.5%。

利用掉期的策略

) 携带交易（Carry Trade）策略 ( 一些交易者利用正掉期，故意：

• 选择多头掉期为正的货币对
• 开多仓并持有较长时间
• 每天获得掉期收入

示例：长线买入AUD/JPY )澳元利率高，日本利率低(

风险：汇率可能大幅波动，价格变动带来的亏损可能超过掉期利润。

) 无掉期账户 ( 适合Swing Trader和Position Trader，持仓时间较长：

• 不收取掉期费，无论持仓多久
• 通常点差较大，或超出持仓时间会收管理费

对不同交易风格的影响

日内交易：无影响 )几小时内开平仓(

波段交易：中等影响 )持仓3-7天###——需考虑掉期

持仓交易：影响巨大 (持仓数周至数月)——应选择正掉期或使用无掉期账户

总结

掉期不是随意的费用，而是有明确金融基础的成本。正确理解和计算掉期能帮助你：

• 更精准地制定交易计划
• 选择合适的策略
• 避免隐藏成本耗尽账户资金

选择透明、在平台上清楚显示掉期信息的服务商，将使你的交易决策更加稳健，从一开始就打下坚实基础。