航运股投资指南：谁该买？谁该避？

想在股市撈一筆？航運股可能是你忽視的機會。但在下手前，得先搞清楚——這個行業現在到底是什麼光景。

航運股為什麼會漲跌這麼兇？

說起航運股，就得從全球貿易講起。航運企業負責運送全球90%以上的商品，連接著世界各地的供應鏈。在經濟景氣時，貿易量暴漲，航運公司賺得盆滿缽滿；一旦經濟衰退，需求瞬間冷卻，股價也跟著跳水。

這就是為什麼航運股的波動這麼大。2020年疫情爆發時，整個行業面臨滅頂之災，不少巨頭在破產邊緣徘徊。但疫情後的反彈也同樣凶猛——2021到2022年間，航運股的漲幅簡直令人咋舌。

然而好景不長。2022年之後，這波紅利徹底消退。看看數據就知道了：全球最大航運企業Maersk在2022年初見頂後，迄今市值已經跌去了6成。德國的Hapag-Lloyd也不好過，市值相比2022年終點位回撤接近70%。

業績下滑才是真正的殺手

別只看股價，看看業績就更清楚了。Maersk的季度營收從2022年的峰值227.67億美元，一路滑到2023年第二季度的不足130億美元，還不到巔峰的6成。更恐怖的是盈利——從曾經的88.79億美元季度淨利潤，暴跌到只有14.53億美元，縮水幅度高達83%。

這不是簡單的市場調整，而是整個行業在經歷深度衰退。全球貿易量下滑、產能過剩、需求不足，這些因素正在重塑航運業的格局。

應該選哪些航運股？

大企業優先，小企業避開

航運股最殘酷的真相就是：只有大魚才能活下來。Maersk、Hapag-Lloyd、東方海外等市值百億美元級別的巨頭，擁有足夠的財務緩衝來度過不景氣。它們可以通過規模攤平成本，在行業低迷時期仍能保持競爭力。相比之下，中小型航運公司在低谷期往往無力自救。

看地理位置很關鍵

長榮和陽明作為台灣航運雙雄，主要經營遠東到美洲、北歐的航線。聽起來不錯，但問題來了：中美貿易摩擦升級，西方正在加速與中國供應鏈脫鉤。美國在把工廠轉移到墨西哥，這直接打擊了依賴遠東-美洲航線的企業。

相比之下，Maersk和Hapag-Lloyd的航線分佈更全球化，受到地緣政治影響相對較小。如果你擔心中美貿易戰持續惡化，應該優先考慮這些多線程布局的企業。

不同企業的市值和運力對比：

• Maersk：22.82B美元市值，年運輸418萬個標準箱
• Hapag-Lloyd：27.06B美元市值，運力180萬個標準箱
• 東方海外：10.16B美元市值，全球七大輪船企業之一
• 長榮：365.082B新台幣市值，運力166萬個標準箱
• 陽明：176B新台幣市值，全球170個港口覆蓋

航運股的未來會如何？

利多因素

美聯儲如果開始降息（聯邦基金利率目前高達5.5%），全球經濟將獲得喘息機會。利率下降會刺激需求回升，全球貿易活動也會隨之恢復。這對航運股是直接的利好。

當然，前提是全球經濟真的要開始復甦。製造業回暖、商品需求增加，這些都是航運業起飛的信號。

利空因素

第一，油價波動。俄烏戰爭、中東局勢不穩，都可能推高原油價格。燃油成本對航運公司的盈利影響巨大，油價漲10%，可能直接侵蝕掉公司利潤的很大一塊。

第二，環保成本。未來對碳排放的規管會越來越嚴。這對大企業反而是利好（它們有錢升級船隊），但對中小型航運公司來說將是沉重的負擔。

第三，供應鏈重構。西方國家正在推動"近岸化"和"友岸化"生產。這意味著越來越多的製造業會遠離中國，轉向東南亞、墨西哥等地。長期來看，這會改變全球貿易流向，某些傳統航線的需求會大幅下降。

怎樣投資才聰明？

第一，規模是基礎

只買市值100億美元以上的航運股。小企業在景氣期看起來很美，但一旦行業下行，就沒有騰挪空間。大企業才有抗風險能力。

第二，避開高風險航線

別太依賴單一航線的企業。特別是那些主要跑遠東-歐美航線的公司，要謹慎對待。供應鏈調整會直接打擊它們的業績。

第三，優先考慮船隊年輕的企業

船齡新意味著油耗低、環保指標好、維修成本少。這類企業在未來的合規成本會更低，競爭力更強。

第四，做好週期交易的心理準備

航運股是典型的週期性行業。不要追高，要在行業底部分批進場，長期持有，在週期頂部附近分批出場。這個行業需要"長錢"，不適合短線炒作。

最後的建議

航運股不是賭博，但確實需要對宏觀經濟有清醒的認識。全球經濟何時真正復甦、地緣政治局勢如何發展、油價能否穩定、環保政策力度有多大——這些都會直接影響你的收益。

想投資航運股？先問自己三個問題：你看好接下來的經濟前景嗎？你能忍受幾年的波動嗎？你更看好哪些企業的地理優勢？想清楚了再下手，別被短期漲跌嚇到。