美元面临分裂的2026：上半年疲软，下半年复苏——这对您的外汇头寸意味着什么

摩根士丹利最新的货币展望为2026年描绘了一幅细腻的画面：预计美元将在年中前走弱，随后随着美联储降息周期的结束可能出现升值。这一动态对跨币种交易者以及关注汇率变动的人士——包括像200美元兑换人民币这样的换算——具有重要意义。

上半年故事：为什么美元会走弱

美元指数 (DXY) 预计到2026年年中将下跌约5%，达到94水平，延续近期周期中所见的“美元熊市”格局。这一走弱源于预期美国与全球利率的趋同。摩根士丹利的策略师预计，到2026年上半年，美联储还将进行三次降息，原因是劳动力市场放松以及美联储在货币宽松方面变得更加“积极主动”。

美国劳动力市场的软化为降息提供了制度性支撑，即使消费者价格压力显示出季节性波动。这一鸽派政策转变自然会吸引资金从美元资产流出，转向全球收益更高的替代资产，从而对美元形成持续的下行压力。

年中转折点：当“套息”成为王者

随着2026年进入下半年，局势发生剧烈变化。美联储的降息周期预计将结束，同时美国经济增长也将重新加速。这一组合引发了摩根士丹利所称的“套息制度”——一种以融资货币为优先的市场环境。

在这种情况下，传统的融资货币如瑞士法郎 (CHF)、日元 (JPY) 和欧元 (EUR) 将成为焦点。尽管美元可能提供更高的套息成本，但在过渡阶段，美元反而更有效地作为融资来源。然而，真正的赢家将是欧洲货币，尤其是瑞士法郎，它们正逐步定位自己为跨境交易的最佳融资选择，随着下半年到来。

投资组合影响：把握好你的货币押注时机

对于交易者和投资者来说，关键的启示很明确：不要在上半年与熊市作对，但要为下半年的套息制度轮换做好准备。2026年的货币动态将需要战术上的灵活——在前六个月有效的方法，可能在后六个月反而适得其反。密切关注这些变化，对于任何拥有大量货币敞口或计划进行国际资本配置的人士来说都至关重要。