IBEX 35在西班牙股市开盘前的分析：2025年展望

IBEX 35 当前表现：创纪录的一年

2025年最后几个月，西班牙精选股市表现出显著的增长势头，使其在欧洲主要市场中名列前茅。自年初以来，累计涨幅接近37%，IBEX 35巩固了其上涨趋势，与DAX或CAC 40等指数的温和表现形成鲜明对比。

最重要的动向是突破17,000点大关，这是其历史上从未达到过的里程碑。收盘水平在16,850点左右，反映出对西班牙经济的乐观情绪。这一突破得益于防御性和周期性板块的持续推动，尤其是大市值股吸引了大量外资流入。

推动西班牙市场的因素

金融行业成为主角

桑坦德银行、BBVA和 CaixaBank的表现仍然是指数的支柱。这些机构的财报超出预期，增强了市场对西班牙银行业务模式的信心。同时，回购股份和吸引人的股息政策也吸引了国际投资者的关注，追求收益。

能源和公共事业的扩张

如Iberdrola、Endesa和Naturgy等公司受益于有利的监管环境和能源需求的增加。Ferrovial进入纳斯达克-100的消息也起到了催化剂作用，彰显了国际对西班牙企业质量的认可。

大盘股的影响

Inditex保持其重要地位，在西班牙股市盘前和常规交易中产生了显著波动。其在指数中的权重为15.48%，其贡献仍然至关重要。

宏观经济环境有利

欧洲数据表明通胀温和，西班牙的通胀率接近1.9%。欧洲央行保持谨慎态度，为风险承担提供了更大空间。国内政治稳定和就业市场的强劲（创历史新高的2090万名就业者）也成为西班牙经济的缓冲。

未来交易日的技术展望

在12月至1月的西班牙股市盘前环境下，预计指数波动会较为温和。除非出现重大宏观经济意外，否则市场将沿着既定范围震荡。

需关注的技术水平：

• 主要阻力位： 17,000 – 17,200点
• 第一支撑位： 16,600 – 16,700点
• 看涨目标： 17,300点

技术指标显示RSI处于45-55点的盘整区间，布林带收窄，暗示在前期上涨后出现技术性暂停。这一阶段通常是未来方向性波动的前兆。

IBEX 35的历史分析：迈向新高

( 2025年秋季的动力

10月突破16,000点标志着加速上涨的开始。从那时起，指数在银行板块的坚实表现和市场对西班牙经济改善的乐观情绪推动下，迅速攀升至16,600点。

) 季节性波动与获利回吐

11月出现小幅回调，这是在连续上涨后常见的获利回吐，投资者部分锁定利润。然而，整体趋势依然坚挺。

9月至10月期间

在此阶段，IBEX 35逐步巩固其复苏。九月市场活跃度较低，十月则出现持续加速。指数在15,400至15,700点之间波动，主要受金融板块信心和大型电力公司投资公告的支撑。

其中，反对BBVA收购Sabadell的公开收购要约，消除了监管不确定性。同时，桑坦德将中期股息提高15%，提升了指数的收益吸引力。Iberdrola宣布到2031年投资超过1000亿欧元，重点布局英国和美国的基础设施网络。

盛夏的强势：8月至9月

这段时间，IBEX 35在15,000点以上确认了其上涨趋势，最高触及15,400点。表现由Inditex的优异业绩支撑，吸引了全球投资者的关注。

9月10日当天，指数单日涨幅达1.25%，主要由Inditex带动，而欧洲科技板块表现相对疲软。国内消费的强劲和欧洲复苏基金的资金流入也助推了买盘。

在通胀方面，8月确认了2.7%的同比水平，核心通胀为2.4%，增强了市场对稳定的预期。9月美联储可能降息的预期也提升了风险偏好。

7月：持续上扬

7月，IBEX 35稳步站上14,800点，8月持续攀升至15,200点。这一走势得益于美国降息预期和国内金融行业的坚实基础。

技术指标显示7月底已表现出较强的上涨动力，预示着即将进入整固期。上涨动力主要源于：贸易紧张局势缓解、企业业绩优异以及西班牙银行业的强势表现，BBVA和Iberdrola领涨。

6月：压力下的整固

6月初，欧洲央行在6月5日宣布将利率降至2%，市场情绪转为乐观。然而，6月11日，Inditex公布疲软的销售数据，股价下跌4.6%，拖累指数近40点。

6月13日，以色列对伊朗设施的攻击推高了油价，引发全球防御性反应。IBEX触及13,780点的低点。尽管如此，西班牙和欧元区的通胀率都降至1.9%，预示着未来可能的降息。

IBEX 35的组成与结构

IBEX 35代表什么

IBEX 35是西班牙的主要股指，涵盖马德里证券交易所市值最大的35家流动性最强的公司。其行业覆盖银行、能源、电信、建筑和消费品，是反映西班牙经济的重要指标。

作为市值加权指数，市值越大的公司对指数的影响越大。指数实时计算，交易时间为9:00至17:30，提供西班牙市场的持续表现视图。

主要成分股及其相对权重

指数的领头企业包括：

公司	权重比例
Inditex	15.48%
Iberdrola	13.83%
桑坦德银行	12.13%
BBVA	9.36%
CaixaBank	5.15%
Amadeus IT Group	5.08%
Ferrovial	4.75%
Telefónica	4.10%
Aena	3.98%
Cellnex	3.86%

构成指数的行业

行业	主要公司
金融服务	桑坦德银行、BBVA、CaixaBank
石油与能源	Iberdrola、Repsol、Endesa、Enagas
电信	Telefónica、Cellnex Telecom
消费品	Inditex、Grifols、Rovi
消费服务	Aena、IAG、Melía
工业与建筑	Ferrovial、ACS
信息技术	Indra、Amadeus IT Group
房地产	Colonial、Merlin Properties

计算与调整方法

IBEX 35采用浮动市值加权，计算时只考虑可在公开市场交易的股份。其成分股每半年审查一次，确保持续代表最具流动性的35家公司。由IBEX技术咨询委员会负责审查，依据公司流动性和市值调整成分股。

历史表现与波动性

历年收益率

年份	收益率
2023	4.91%
2022	22.76%
2021	-5.56%
2020	7.93%
2019	-15.45%
2018	11.82%
2017	-14.97%
2016	7.40%

波动性特征

IBEX 35以较高的波动性著称，远高于其他主要欧洲指数。这主要源于其在周期性行业如银行和能源的集中暴露。年度波动范围较大，反映出短期内的高点和低点。

在经济危机时期，指数通常会出现比同行更剧烈的下跌，但也能在繁荣期快速反弹。这种动态为投资者带来了风险与机遇。

长期展望：2025-2030

经济增长预期

西班牙央行上调2025年GDP增长预期至1.9%。主要由旅游、外部部门和就业改善驱动。私人消费和企业投资仍是保持动力的关键因素。

货币政策的决定性作用

美联储已启动降息周期，预计到2025年底累计降息100个基点。这将有利于全球经济，降低企业融资成本。欧洲央行可能采取更为温和的政策，限制某些欧洲地区的刺激措施。

银行业的挑战

西班牙金融行业在高利率环境下实现了创纪录的盈利，但预期的降息将大幅压缩利差。CaixaBank、Sabadell和Bankinter等机构将面临盈利压力，指数中的相对权重也将减小。

可再生能源的机遇

能源行业，特别是可再生能源，将成为长期的主角。数据基础设施的增长和人工智能的扩展将推动电力需求。预计到2030年，数据基础设施相关的能源消耗将占欧洲电力供应的3.2%。

Solaria、Acciona Energía和Endesa等公司将从这一增长需求中受益，尤其是在能源转型期间。虽然2024年有所调整，但其在清洁能源领域的布局赋予其巨大潜力。

全球风险与预期波动

预计2025年美国及全球经济衰退的概率为45%，主要由于劳动力疲软和需求放缓。这一不确定性可能引发全球股市的波动。作为对外部冲击敏感的指数，IBEX 35也不例外。

黄金的表现可作为警示指标。2024年涨幅超过20%，2025年预计达到每盎司2700美元，持续增长反映出对衰退或地缘政治紧张局势的担忧，历来是股市不稳定的信号。

政策刺激与复苏

欧盟的投资计划，如德拉吉报告中强调的数字化和去碳化，为关键行业提供了动力。伴随大量公共投资和私营部门支持，这些刺激措施有助于增强西班牙市场的韧性，为长期提供机遇，尽管短期内可能存在波动。