比特币的反弹多次被投资者分配潮阻碍

比特币在持续上涨动力方面仍然挣扎，持有亏损仓位的投资者保持稳定的抛售压力。当前价格在87,720美元附近的走势反映出市场被两股力量拉扯——乐观的衍生品仓位与对亏损持币者不断的现货抛售。

最近价格拒绝的结构分析

周三的交易中，比特币最初获得动力，从接近86,300美元的开盘价上涨至突破90,200美元——这在数小时内实现了约4.6%的涨幅。然而，这次反弹很快就告终，全部涨幅在几分钟内消失。加密货币回落至86,600美元附近，全天基本持平。这种剧烈反转的模式并非偶然；它反映了低流动性假日环境下市场的结构性动态。

假日交易期从根本上改变了市场微观结构。机构交易者参与度降低，订单薄变得更薄，放大了波动性和反转速度。技术层面：快速上涨吸引了杠杆买家，而他们的快速清算又加速了下行。

供应分布阻碍有意义的反弹

Glassnode的分析指出，比特币多头面临的关键障碍：“在93,000美元到120,000美元之间积累了密集的供应。”这个区间代表了许多当前持币者的建仓点，也是他们面临艰难抉择的区域。在当前价格水平，这一带的持币者处于亏损状态，似乎更倾向于在盈亏平衡附近退出，而非平均成本加仓。

机制很简单：每当比特币接近这些阻力位，供应就会压倒买盘兴趣。盈亏平衡的卖家出现，将潜在的突破变成拒绝点。如果不能通过持续需求清除这一供应区，反弹就会受到限制。

支撑位受到关注

比特币在81,500美元左右找到了底部，这代表所有活跃持币的平均成本基础。这一水平已被证明具有重要意义，防止了更深的下跌，并作为心理支撑。然而，这一支撑能否抵挡持币者的持续抛售仍存疑问。随着亏损投资者对年终税务考虑变得不耐烦，这一底部可能只是暂时的。

分析师认为，突破95,000美元并最终收复短期持币者盈亏平衡点的101,500美元，是反弹“有意义”的最低要求。在此之前，反弹应被视为缓解压力的形态，而非方向性反转。

衍生品与现货的背离

周三的反弹显示了市场的关键脱节：衍生品交易者提供了买入压力，表现为未平仓合约增加和永续合约资金流为正，但现货市场的卖盘压倒了这种热情。这种背离——多头期货动能与空头现货抛售的冲突——造成了比特币当前的“鞭打”行情。

现货市场的疲软表明基本面缺乏真实需求。当散户和机构在低流动性假日选择观望时，衍生品驱动的反弹变得不可持续。

年底前的有限催化剂

Tiger Research的Ryan Yoon表示，鉴于当前的看空情绪，2025年前出现重大反弹的可能性不大。然而，这一判断包含一个重要的前提：如果CPI数据表现良好，可能会引发短期缓解，暗示货币宽松和通胀压力减轻。

现实是，比特币面临着相互竞争的叙事。宏观不确定性和仓位调整主导当前交易，而积极的通胀数据则是近期内推动均值回归的主要催化剂。

接下来会怎样

比特币仍然陷于技术和情绪的夹击中。亏损持币者通过持续的抛售控制着短期叙事，而假日流动性减少确保反弹依然脆弱且短暂。除非出现大规模的真实需求，或亏损供应区被清除，否则在年底前，价格可能会表现出震荡和区间波动。