联准会启动宽松政策，黄金白银领涨、美元承压

贵金属迎来大涨，背后推动力来自联准会12月10日的政策决定。美东时间当日，联准会宣布将利率区间下调至3.50%-3.75%，单次降幅25个基点。更重要的是，联准会同步宣布将从12月12日起购买400亿美元短期国债，未来数月购债规模维持高位，此举被市场广泛解读为量化宽松（QE）的信号。联准会主席鲍尔的讲话态度相对温和，未如预期那般鹰派，进一步提升市场信心。

受此消息驱动，美元指数随即大幅下跌超过0.6%，截至12月11日更是持续走弱至98.53，创下一个多月以来的新低点。与此形成对比的是，黄金和白银表现抢眼，成为市场中的明星资产。

明年降息预期降温，美元仍面临长期压力

最新公布的联准会点阵图释放了谨慎的信号。根据预测，2026年底的利率中位数预计维持在3.4%，暗示明年联准会可能仅进行一次25个基点的降息，远低于市场先前定价的两次降息预期。尽管如此，从更宏观的视角看，美元前景依然承压。

宏观策略师Edward Harrison指出，随着联准会与全球其他央行政策走向分化，特别是各国央行态度趋向鹰派，美元疲软的态势应当从债券收益率和跨国利率差异中寻找解释。换言之，当美国利率相对优势缩小时，美元贬值压力将持续存在。

黄金牛市仍有空间，各国央行成推手

对于贵金属前景，市场专业人士普遍乐观。盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana认为，多重因素支撑黄金的上涨空间。首先，美国财政赤字不断扩大，长期利率压力难以消解；其次，全球地缘政治风险层出不穷，避险需求推高金价；再次，去美元化进程持续推进，各国央行对黄金的购买热情不减。这些因素叠加在一起，意味着当前黄金牛市远未结束。

各国央行对黄金储备的重视程度持续上升。从全球黄金储备量排名来看，主要经济体都在稳步或加速增加黄金持有，这反映出各国在货币政策分化背景下，对黄金作为战略储备资产价值的重新评估。央行的这种配置倾向进一步强化了黄金的需求基础，为金价提供了结构性支撑。

在美元贬值、央行增持、地缘风险升温的多重作用下，黄金与白银的后续走势值得持续关注。