澳元/美元下跌，尽管通胀显示鹰派信号——技术分析与降息前景

澳大利亚元连续第六个交易日走弱，澳洲储备银行加息概率升至2月28%的可能性。 尽管通胀预期上升至4.7%，澳元仍难以抵挡美元的强势。 103欧元兑澳元汇率反映出新兴市场货币整体波动加剧。

澳大利亚元 (AUD) 在对美元 (USD) 的汇率中持续承压，连续六天录得下跌。虽然最新的通胀数据理论上应支持货币升值，但市场动态展现出更为复杂的局面。

通胀悖论：为何预期上升未能提振澳元

澳大利亚12月的消费者通胀预期升至4.7%，高于11月的三个月低点4.5%。表面上看，这一数据增强了澳洲储备银行 (RBA) 收紧政策的理由，通常会提振本币。包括澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行在内的主要机构已将加息预期提前，预期比最初预测更早。

市场定价显示鹰派预期的规模：掉期合约目前将2月加息的概率定为28%，3月的概率接近41%。到8月，市场几乎已完全将紧缩措施计入预期。这一立场是在上周澳洲储备银行在2025年最后一次会议上采取鹰派立场后形成的，表明政策制定者仍专注于遏制在产能受限环境中的顽固通胀。

然而，令人困惑的是，澳元的疲软仍在持续。货币的挣扎凸显出全球利率动态的根本转变——美元的表现优于本地积极信号。

美元指数走强，市场对美联储降息持怀疑态度

衡量美元对六大发达市场货币的美元指数 (DXY)，持续徘徊在98.40左右。美元的韧性源于对美联储未来降息预期的迅速减弱。

近期美国劳动力市场数据呈现出复杂信号。11月就业人数增加64,000人，略高于预期，但10月数据被大幅下调。与此同时，失业率升至4.6%，为2021年以来的最高水平。零售销售环比持平，显示消费者支出动力正在减弱。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在近期讲话中提供了关键背景，将就业报告描述为“复杂的局面”，并未实质改变美联储的前景。博斯蒂克强调，他更倾向于在近期政策会议上维持利率不变。更重要的是，他指出多项调查显示输入成本上升，企业决心通过提价来维持利润率。他的评估是：“价格压力不仅来自关税——美联储不应仓促宣布通胀胜利。”

美联储官员在2026年的政策走向上仍存在分歧。中位数预测仅预计明年会有一次降息，而一些政策制定者则认为不会有额外降息。同时，衍生品交易员已将两次降息计入价格。CME FedWatch工具显示，美联储资金期货目前将1月会议维持不变的概率定为74.4%，高于一周前的约70%。

中国经济放缓影响风险偏好

中国经济数据疲软进一步打压了包括澳元在内的风险敏感型货币。周一国家统计局公布的数据显示，11月零售销售同比仅增长1.3%，远低于预期的2.9%和10月的2.9%。工业产出同比增长4.8%，符合预期，但低于上月的4.9%。

最令人担忧的是固定资产投资数据：今年累计同比在11月恶化至-2.6%，低于预期的-2.3%。10月的数据为-1.7%，显示投资需求的疲软加剧。

澳大利亚国内信号复杂

国内方面，12月标普全球制造业采购经理指数（PMI）升至52.2，前值为51.6，略为正面。然而，服务业PMI下降至51.0，低于52.8，综合PMI从52.6降至51.1。这些分歧表明行业动能不均。

澳大利亚统计局报告，11月失业率持稳在4.3%，优于预期的4.4%。但就业变化令人失望，下降21,300人，而10月为4.11万人（修正后为4.22万人），远低于预期的2万人。这表明劳动力市场的动能可能在减弱。

技术分析：AUD/USD跌破关键支撑

AUD/USD 已突破0.6600水平，跌破之前支撑多头情绪的上升通道形态。该货币对目前在九日指数移动平均线 (EMA) 下方交易，确认短期动能恶化。

下行目标成为焦点。心理关口0.6500可能成为下一支撑位，随后是8月21日创下的六个月低点0.6414。

若反弹，需重新站上0.6619附近的九日EMA。持续突破将目标指向上升通道边界，可能测试三个月高点0.6685，进一步阻力位在0.6707 (2024年10月以来最高)。上升通道的上轨大约在0.6760。

货币交叉动态：澳元普遍走弱

澳元的疲软不仅体现在美元对其他货币的表现。在日元对澳元中，澳元是主要货币中表现最差的，反映出避险情绪升温。作为更广泛货币趋势的代理，103欧元兑澳元的汇率显示，在当前由美联储不确定性和中国经济放缓担忧主导的环境中，新兴市场和大宗商品相关货币正面临阻力。

结论

澳元连续六日下跌反映出本地鹰派信号与全球美元走强之间的冲突。尽管澳洲储备银行似乎准备提前收紧政策 (支持4.7%的通胀预期)，但美联储自身的鹰派立场和投资者对降息预期的减弱，已逆转了澳元通常的利率优势。再加上中国经济放缓和澳大利亚劳动力市场数据的分化，技术上跌破0.6600也就不足为奇。在美元走强或风险偏好回升之前，澳元空头仍占上风。