今年比特币行情可谓一波三折。年初徘徊在9.3万美元附近，不少人看好后市。到了10月初，比特币更是一举突破12.6万美元历史高位，眼看着要开启新一轮行情。结果呢？到了11月，价格直接跌破9.4万美元，把整个年度涨幅全部吐了出来。

这个结果有多扎心？换个角度说吧——如果你在年初任何时间点买入比特币，一直拿到年底，收益率甚至比某些稳定收益产品还要差。作为号称"数字黄金"的资产，这表现确实不太能看。

更让人无力的是爆仓数据。仅10月8日这一天，全球就有17万人爆仓，总金额高达6.45亿美元。不少人不仅没赚到钱，反而把本金赔进去了。

有人开始问，比特币是不是真的不行了？放眼看看，今年美股标普涨了12%，黄金稳如磐石，就连波动性一向被诟病的A股看起来都比比特币争气。这样一对比，确实容易让人产生怀疑。

但这不是情绪发泄的时候。比特币今年这个表现虽然不尽人意，不过要搞清楚背后的逻辑，总比盲目吐槽靠谱。市场波动本身就是常态，关键是理解这波行情究竟怎么来的。