白色金属在全球供应紧张和美联储降息预期下达到前所未有的水平

本周，白银创下历史性里程碑，价格升至每盎司57.86美元，市场参与者越来越看好供应持续紧张以及联邦储备可能在12月降息的预期。上涨势头令人瞩目——白银连续六个交易日实现日涨，并在今年内实现了价值的翻倍，远远优于黄金约60%的升值。

供应动态从伦敦转移

尽管十月期间大量白银涌入伦敦市场，缓解了一度严重的全球主要交易中心供应瓶颈，但短缺问题已转移到其他地区。上海期货交易所相关仓库的库存水平达到了近十年来的最高点，而短期仓位的融资成本仍然持续高企。澳新银行集团的商品策略师丹尼尔·海恩斯表示：“伦敦近期供应紧缩引发的全球短缺仍在市场中产生回响。在黄金价格盘整之际，资金已转向白银机会。”

利率预期推动多头情绪

市场已完全消化联邦储备预计的0.25个百分点降息预期，原因是就业数据出现疲软以及央行官员释放的鸽派政策信号。近期经济数据因政府关闭而延迟发布，但这些数据加强了货币宽松的预期——这一发展通常有利于非收益资产如贵金属。这一背景吸引了机构投资者和投机交易者寻求敞口。

技术指标与估值指标

黄金与白银比率——显示每盎司黄金等于多少盎司白银的关键指标——已压缩至大约70，市场参与者密切关注这一阈值。法国巴黎银行的商品策略师大卫·威尔逊指出：“近期的价格走势由投机性仓位推动，加速的上涨动能吸引了快速入场的交易者。”上周的反弹特别受到加速动能的推动，吸引了系统性买家。

贸易政策与供应考虑

随着白银最近被列入美国地质调查局的关键矿产名单，新的变量进入市场。这一认定可能引发出口限制或关税，若全球需求压力加大，可能会阻碍美国白银出口，进一步限制供应。

市场反应与投资流动

实物白银交易所交易基金在上月获利回吐后，资本流入再度增加。热情也扩展到矿业股，澳大利亚Sun Silver Ltd.上涨21%，Silver Mines Ltd.上涨近13%，中国银业集团有限公司(在香港上市)上涨14%，随后收窄涨幅。此外，交易者继续关注周五芝加哥商品交易所的多小时交易暂停事件，该事件暂时迫使市场参与者通过电话机制进行对冲。

随着伦敦市场的交易进行，白银保持上涨趋势，而黄金基本持平，铂金和钯金也录得正向变动。