陆股投资入门：台湾人如何掘金中国股市新机遇？

为什么现在投资陆股？

曾经被市场唱衰的中国股市，在过去一年里上演了华丽的逆转。自2024年9月政策催化起，陆股迎来了近十年来最为振奋的反弹——上证指数已攀升至3950点，距离反弹起点已累计上涨近50%。这波行情背后究竟有什么驱动力？对于台湾投资者而言，现在介入是否值得？

国际大型投资银行纷纷看好，高盛、摩根大通、瑞银等机构近期连续发布报告，预测陆股未来仍有20-30%的上升空间。他们指出，企业盈利能力回升、估值体系重构、AI技术应用等多重因素共同形成支撑。但同时也要看到隐忧——当前涨幅更多源于估值扩张而非基本面实质改善，风险与机遇并存。

读懂陆股：你必须知道的市场结构

投资前必须先理解陆股的“骨架”。中国股市主要通过五大指数来衡量市场动向，其中沪深300指数是最为关键的基准，既是国内资金的焦点，也是海外投资者布局A股的主要参考。

除此之外，上证50指数代表大盘蓝筹，中证500指数和中证1000指数则分别追踪中盘和小盘股票。只有这四个指数可直接交易，配有对应的ETF和衍生品合约，是策略制定的必看内容。相比之下，上证综指虽然知名度最高，却无法直接交易，仅反映市场情绪。

从行业角度看，陆股产业分布以金融和制造业为双核心。银行、电子、非银金融、电力设备、医药生物等行业市值占比最大，其中银行部门就高达15.87万亿元人民币。这一特征决定了陆股与金融政策和制造业景气度的高度关联。

陆股这一年：从谷底到反弹的转折点

2024年9月24日，一场罕见的央行联合新闻发布会打开了市场的想象空间。一系列支持经济和股市的措施随之出台，标志着政策态度的根本转变。中国政府明确表示要将股市打造成类似美股那样的财富储备平台，这体现在要求保险公司和公募基金增加股票配置比重的具体指示上。

这个政策转向的力度不容小觑。在这波牛市之前，陆股经历了长期的底部区域——从2022年疫情到2024年中期，尽管政策不断护盘，但市场仍被悲观情绪笼罩。市场信心疲弱、经济复苏不达预期、机构配置意愿不足，三重叠加导致股价持续低迷。

突破来自于政策的决心和流动性的改善。回头看，这次转折点的出现并非偶然，而是长期矛盾积累到一定程度、政策层决心改变预期的必然结果。

陆股历史启示：“政策市”的周期规律

要预判未来走势，必须理解陆股的历史脾气。相比美股那种长期慢牛，陆股展现的是典型的“牛短熊长、暴涨暴跌”的周期性特征。自1990年建立以来，虽然时间不长，但已经经历了多次惊心动魄的转变。

市场长期由三大力量主宰：其一是流动性驱动，这是最敏感的短期因素，央行降准、降息、信贷宽松就能催生牛市，但紧缩政策则是牛市的终结者；其二是政策与制度驱动，陆股天生带着“政策市”基因，重大改革如股权分置改革、注册制推行都曾激发过行情；其三是基本面驱动，这是牛市能否持续的根本保障。

过去15年的四个阶段清晰地印证了这一规律：2010-2014年经历四万亿刺激政策后的衰退期；2015-2016年因去杠杆引发的流动性危机；2017-2021年的震荡修复期；2022-2024年的底部打磨期。每一次转折背后，都是这三大力量的重新组合。

估值修复与风险预警：未来真的乐观吗？

国际机构的乐观论调有其依据。高盛指出三大长期支撑：AI技术重塑企业获利模式、“反内卷”政策开创企业利润新空间、制造业出海战略展现持续竞争力，这些因素有望将EPS增速提升至12%左右。摩根大通则强调，医疗、金融、文娱等龙头公司估值仍处历史合理区间，上升空间充足。

但冷静地看，当前行情存在一个关键隐患：上涨更多源于估值扩张而非基本面改善。MSCI中国指数的远期市盈率已达12.8倍，高于其11倍的十年均值。尽管与市盈率达22倍的标普500指数相比仍有折价空间，但FactSet对2025-2026年陆股盈利预期仍在持续下调。

这意味着什么？意味着如果宏观经济复苏未如预期、企业利润无法支撑当前估值，市场面临回调修正的风险。当前的繁荣是政策和资金推动的估值重构，但要变成可持续的牛市，必须等到基本面的实质性改善。

台湾人如何投资陆股？

台湾投资者进入陆股市场主要有两条路线：一是内资渠道（複委託），二是外资渠道（海外券商）。

複委託方面，元大证券、凯基证券、永丰金证券都提供相关服务。这种方式的优势在于熟悉性强、操作便捷。海外券商如富途证券、老虎证券则提供更直接的陆股交易，有时手续费更具竞争力。

选择券商时需要综合考量：平台实力与合规性、入金便捷度、交易商品种类、操作流畅度和客服支持。对于台湾投资者而言，中文服务支持是加分项。

值得一提的是，许多优质陆企选择在香港或美国上市，如腾讯(0700.HK)、阿里巴巴(9988.HK)等。这些H股和美股上市的陆企同样值得关注，部分情况下估值反而更便宜。

五只陆股精选：布局重点行业

基于市值、产业前景和盈利能力(ROE)，我们筛选五家具有代表性的公司作为投资参考：

寒武纪（芯片行业，ROE 25.21%）——大陆AI芯片设计的龙头企业，拥有稀缺技术优势，身处爆发性产业，长期潜力巨大。

宁德时代（动力锂电池，ROE 17.76%）——全球动力电池绝对龙头，受益于全球能源转型和碳中和趋势，行业景气度确定性强。

宁波银行（银行业，ROE 6.9%）——治理机制完善、人才优势突出，在特定区域精准经营高价值客户，防守性强。

恒瑞医药（医药生物，ROE 9.42%）——研发创新能力持续，在中国医药产业升级浪潮中具备稀缺价值。

中国移动（通讯服务，ROE 8.3%）——垄断性主营业务提供稳定现金流和安全边际，高配息率为股东带来持续现金收入。

总结：陆股投资的冷思考

陆股的确站在重要的转折点上。企业盈利改善的预期、估值修复的空间、政策支持的明确态度，这些都为长期配置价值提供了支撑。但同时必须认识到，当前涨幅相当程度上是估值扩张的产物，基本面的持续改善才是决定行情能否延续的关键。

对于台湾投资者而言，投资陆股既要看到机遇，也要控制风险。选择正规券商、分散投资、定期检视基本面变化，这些都是必要的审慎态度。陆股的故事还在继续，但每一位投资者都应该用清醒的头脑去参与。