地缘政治紧张局势推动油市上涨，能源供应风险升级

全球原油市场在本周中期大幅上涨，地缘政治紧张局势不断升级，威胁到多方面的能源供应。1月WTI原油期货收盘上涨0.67点(+1.21%)，而1月RBOB汽油合约上涨0.0134(+0.80%)，主要受到委内瑞拉和俄罗斯风险升级的推动。

政治行动收紧能源市场

周三的反弹动力来自华盛顿的果断政策措施。特朗普总统发起了针对委内瑞拉制裁油轮的全面封锁，表明对委内瑞拉原油出口采取强硬立场。同时，美国政府正在考虑对俄罗斯能源出口实施额外制裁，特别关注俄罗斯的影子油轮和中介机构，这些机构促成了油品销售。这些措施表明，如果莫斯科拒绝就乌克兰问题进行和平谈判，制裁将进一步升级。

供应中断加剧市场担忧

乌克兰军事行动加剧了对俄罗斯能源基础设施的压力。在过去的一个季度里，无人机和导弹袭击至少针对了28个俄罗斯炼油厂，限制了国内燃料供应并削弱了俄罗斯的出口能力。同时，现有的美国和欧盟制裁继续抑制俄罗斯原油运输，减少了全球供应量，支撑油价。

库存数据传递复杂信号

周三的EIA报告显示出复杂的局面。原油库存减少了127万桶，远低于预期的205万桶的减少。相反，汽油库存增加了481万桶，超过了预期的195万桶，达到四个月高点。这一意外的库存增加暂时压低了价格，远离了此前的高点。然而，库欣库存——WTI合约的交割中心——减少了74.2万桶，提供了有限的支撑。

目前的库存状况显示，美国原油供应比五年季节性平均水平低4.0%，汽油低0.4%，馏分油低5.7%，表明尽管近期库存增加，但市场潜在的紧张局势依然存在。

OPEC+产量策略稳定前景

OPEC+重申了其产量调整计划，宣布成员国将在2026年第一季度维持当前产出水平。该卡特尔此前已批准12月增加13.7万桶/日的温和增产，然后实施冻结。这一稳健的做法反映了OPEC+对国际能源署预测的2026年全球油市过剩4.0百万桶/日的预期的认可。

OPEC成员国11月产量为2909万桶/日，比10月减少1万桶/日。该组织继续逐步解除2024年初实施的减产措施，仍保留约120万桶/日的减产额度待恢复。OPEC最近修正了第三季度的市场评估，从赤字转为过剩，原因是美国产量超出预期。

炼油利润空间限制需求

原油裂解价差——衡量炼油盈利能力的关键指标——降至六个月低点，减少了炼油厂购买原油并将其加工成交通燃料的动力。这一裂解价差的疲软对原油价格构成阻力，限制了炼油厂对原料的需求。

美国产量动态

截至12月12日当周，美国原油产量为1384.3万桶/日，略低于11月7日创纪录的1386.2万桶/日。EIA将2025年的产量预测从1353万桶/日上调至1359万桶/日。美国活跃的油井数在最新一周升至414个，略高于11月末的四年低点407个，但远低于2022年12月达到的627个高点。

原油价格的走势取决于地缘政治供应限制是否能抵消需求疲软和全球库存的增加，未来政策升级或生产中断可能在短期内继续支撑油价。