零售股承压：家得宝能否在第四季度经受住风暴的考验？

零售家居装修行业正面临一场完美风暴——字面意义上的风暴。随着受风暴影响的类别退居次席，家得宝 (HD)、洛威公司 (LOW) 和 Floor & Decor Holdings (FND) 在2025财年第四季度都在应对同一结构性需求重置。

共同的敌人：缺乏风暴活动

对家得宝及其同行来说，真相令人不舒服：去年的第四季度受益于与重大天气事件相关的重大重建需求。今年？风暴方面一片寂静。管理层明确指出了这一挑战，指出十月的可比销售额比去年同期下降了1.5%，这主要是由于屋顶、电力发电和胶合板等类别缺乏风暴驱动的维修需求。

这种动态在第四季度变得更糟。即将到来的季度将超过去年同期更强劲的重建活动高峰。这意味着家得宝现在预计2025财年的可比销售额仅略有增长，低于之前预期的1%增长。Zacks共识预期第四季度收入为381.8亿美元，较去年同期下降近4%。

行业普遍的困境

家得宝并非孤军作战。Floor & Decor第三季度的可比店铺销售下降了1.2%，管理层反复强调硬质地板市场仍处于低谷，需求复苏不确定。与此同时，洛威的可比销售仅增长了0.4%，受到消费者焦虑和对大宗可选支出的持续压力的影响。

这三家零售商都指出了相同的根本问题：住房活动接近40年来的最低点，消费者在重大项目上收手。即使专业市场的参与度和线上渠道表现相对强劲，但整体情绪仍然谨慎。负担能力限制和宏观经济不确定性继续像无形的手铐一样束缚着行业。

当你剥离噪音后会发生什么？

剥离与风暴相关的波动后，需求趋势与前几个季度相比相对平稳。但问题在于——当你的股价与同比比较挂钩，而去年包括了异常的天气驱动需求时，“平稳”实际上意味着表面上存在重大阻力。

管理层已明确表示，家得宝并不以风暴活动为业务核心，但实际上公司历来从中获益匪浅。当这种顺风逐渐消失，差距就变得一目了然。

估值问题

从纯数字角度来看，家得宝的股价在过去一年下跌了12.4%，而整个家居装修行业下跌了18.3%，略微优于行业，但如果第四季度表现不佳，这种优势可能难以维持。

该股的未来市盈率为23.83，高于行业平均的21.58。公司获得Zacks价值评分F，表明在当前水平下安全边际有限。

共识预期2025财年的销售增长为3.2%，但每股收益预计将下降4.5%——这反映了利润率压力和运营逆风。家得宝目前的Zacks评级为#5 (强烈卖出)，表明专业分析师认为其上涨空间有限。

结论

第四季度的表现可能不会太好，但这在一定程度上是由艰难的风暴驱动比较造成的视觉误导。真正的问题是，一旦天气波动被剥离，潜在的消费者需求是否能稳定下来。直到住房活动回升或消费者信心恢复，零售家居建造股都将面临一段低于趋势的延长时期。