肯·格里芬的量子计算赌注：华尔街相信将会上涨的两只爆炸性股票

这只引人注目的Citadel对冲基金动向

亿万富翁Ken Griffin的Citadel Advisors拥有令人瞩目的业绩——在三年内跑赢标普500指数7个百分点，并且自成立以来一直是最赚钱的对冲基金。但他最近第三季度的交易之所以特别值得关注，不在于交易量，而在于他对两个量子计算赌注的坚定信念，这些赌注已经带来了惊人的回报。

Griffin的投资团队购买了51,700股Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI)和122,600股D-Wave Quantum (NYSE: QBTS)。虽然这些仓位相对较小，但信号非常明确：当顶级对冲基金经理开始布局新兴科技股时，华尔街分析师会予以关注。这次行动为何如此重要。

令人侧目的数字

自2023年初以来，Rigetti Computing上涨了3750%，而D-Wave Quantum自2024年1月以来上涨了1770%。这些都不是温和的涨幅——它们代表了吸引机构关注的动能。然而，这两只股票仍处于分析师认为的上升轨迹的早期阶段。

根据市场共识：

• Rigetti Computing：七位分析师对该股的目标价中位数为$40 每股，意味着比当前的$28上涨42%。最看涨的预期为$51 (82%上涨)，而最保守的目标价也有$35 (25%上涨)。
• D-Wave Quantum：十一位分析师的目标价中位数为$40，意味着比当前的$27上涨48%。看涨预期为$48 (77%上涨)，而悲观预期则为$35 (30%上涨)。

为什么这两家公司意义不同

Rigetti的垂直整合优势

Rigetti制造超导量子处理器，控制从硬件设计到云端软件基础设施的整个供应链。公司开创了多芯片量子处理器架构，具有潜在的可扩展性优势。其通过垂直整合的量子计算策略意味着成本效率和对产品开发的更紧密控制。

然而，估值令人震惊。Rigetti的市销率高达1080——大约是标普500最贵股票Palantir的十倍左右。这种极端的溢价难以合理化，尤其是在专家普遍认为商业可行的量子计算机仍需一到二十年时间的情况下。据行业预测，到2030年，量子市场的规模将只有人工智能的0.2%，远远落后。

D-Wave的不同技术路径

D-Wave选择了量子退火而非门控架构。虽然这限制了其解决问题的类型，但量子退火器在优化难题上表现出色，且在当下具有实际应用价值——D-Wave目前部署的系统拥有超过4000个物理量子比特，而Rigetti的路线图显示到2027年其系统仅有1000个量子比特。

在营收方面，纸面上看增长令人印象深刻：第三季度营收翻倍至370万美元。然而同期公司非GAAP亏损达1810万美元。真正令人担忧的不是运营，而是股东稀释。D-Wave的流通股数今年增加了31%，两年内增长了117%，显示公司通过稀释现有投资者来弥补亏损。

估值更是响亮。D-Wave的市销比为325倍，虽然比Rigetti便宜，但对于一个预计到本十年每年增长仅21%的新兴市场公司来说，仍然极其昂贵。

大多数投资者忽视的估值壁垒

这两只股票都存在一个关键的脆弱点：估值不可持续，脱离了短期商业现实。虽然Ken Griffin的操作显示出长期信心，但两家公司都未能实现足以支撑当前价格的盈利。分析师预测未来仍有上涨空间，但历史经验表明，在这些股票充分发挥潜力之前，它们很可能会经历80%到90%的调整。

这并非悲观——而是数学问题。成长股经历繁荣与萧条的周期，尽管量子计算充满潜力，但仍然是一片投机前沿。追逐这些股票的投资者要么等待更合理的入场点，要么只持有微不足道、自己能承受全部亏损的仓位。