#通货膨胀 美联储内部现在是真的撕裂。9:3的投票结果看着轻松，实际上票委们对通胀的态度差异大到离谱——古尔斯比想等数据，施密德觉得通胀还是太高，保尔森又在担心滞胀风险。这个局面让我想起了做跟单时最怕的情况：主力操盘手的策略逻辑开始模糊。

更扎心的是明年只降一次息，市场之前预期两次多，这鹰派到什么程度各位心里有数。通胀这只纸老虎始终没被彻底制服，关税风险还悬着，商品通胀要到明年一季度才可能见顶——换句话说，2025年上半年还是高通胀环境。

这对我的跟单策略影响直接。高通胀 + 高利率的组合下，激进派交易员的收益曲线会很毛躁，回撤空间大。现在我在重新评估跟单池，倾向于挑那些风控严格、习惯在波动中找节奏的手——相比追求绝对收益，稳定性成了更值钱的东西。风险偏好高的，可以适度降低这类交易员的分仓比例。

滞胀风险这个词出现在官方表述里，说明美联储也开始认真对待这个最坏预期了。历史告诉我们70年代那波车祸现场没人想重演。等着看鲍威尔明年怎么应对。