Metaplanet在12月底通过$450M 次购买后，2025年收盘价突破35,000 BTC

来源：CoinTribune 原标题：Metaplanet在12月底$450M 次购买后，2025年比特币总量超过35,000 BTC 原始链接：https://www.cointribune.com/en/metaplanet-closes-2025-above-35000-btc-after-450m-purchases-at-the-end-of-december/ Metaplanet刚刚完成了一次年终操作，这看起来不像是一场“交易”，更像是一种声明。这家在东京上市的公司以大约$451 百万美元的成本增持了4,279个比特币，使其金库总量达到35,102 BTC，按当前价格约为$3 十亿。

简要概述

• Metaplanet在12月底以约4.51亿美元购买了4,279 BTC，使其金库总量达到35,102 BTC，价值接近$3B 。
• 该公司结合了长期积累和期权策略，以产生持续收入而不触动其主要资产。
• 但市场对“比特币金库股”的要求越来越高，估值折扣提醒我们该模式仍面临压力。

一次绝非冲动的后期购买

12月底一次性买入4,279个比特币，这样的数字无需宣传就能引起轰动。这不是“我们多元化”，而是“我们拥有”。Metaplanet选择了比特币金库的逻辑，将储备变成战略核心，而非附属品。

这种定位与其他比特币金库公司的动态一致，即在2025年由有条不紊的积累主导后，暂时搁置比特币的增持。然而，该公司在12月末以一笔最后的购买结束，买入了1,229 BTC，资金来源包括股权和债务，忠实于其一贯的方案。核心思想依然是：在条件允许时增强储备，市场施加压力时采取战术性暂停，但绝不放弃长期目标——以比特币为核心资产。

但这里有一个关键的细节。Metaplanet希望避免成为一个死气沉沉的保险箱。隐含的信息几乎是会计层面的：“我们持有，但也会变现。”这正是故事变得更有趣的地方。

“收益生成”业务：将比特币变成流动性，而非遗物

Metaplanet解释说，其收入来自基于期权的策略，旨在产生持续的溢价。其思路是用一部分比特币出售期权，收取溢价，循环操作，同时保持长期储备的完整。

从理论上讲，这回应了比特币金库的一个经典批评：“资产可以，但现金流在哪里？”在这里，比特币不仅具有波动性，还变得具有生产力。Metaplanet甚至表示，这一业务线的收入超过了预期，2025年收入达85.8亿日元，约(百万$54 。

但必须理性看待机制。出售期权意味着以结构化风险换取溢价。简而言之：你变现时间，但也接受市场突然单向大幅波动带来的不对称风险。当调校得当时，这是一种稳健的策略；当变成过度自信的常规操作时，则充满危险。这不是缺陷，而是“比特币”收入的代价——这收入不是天上掉下来的。

市场觉醒：当“比特币金库”被“付费”……或受到惩罚

时机非常关键，因为与此同时，市场对比特币支撑的股票变得更为苛刻。去年十月，Metaplanet的mNAV比率跌破1，意味着公司在股市上的交易价格低于其持有比特币的市值。换句话说：投资者不愿为包装支付溢价。

而且，Metaplanet并非孤例。多个“比特币金库股”遭遇折扣、指数压力，有时甚至面临更严重的上市警告。市场会做出反应：比特币上涨时，似乎人人都是天才；比特币下跌时，融资结构和稀释问题就会变得非常明显。

这也是Metaplanet的混合模式试图在高点退出的原因。如果比特币储备仍是核心，期权带来的收益则作为运营的合理性证明，几乎像是股票的“活动证明”。公司还表示，正在评估这些业绩对其合并预测的影响，并将在分析后更新指引。