投资新技术的旧故事

来源：Blockworks 原始标题：投资新技术的老故事 原始链接：https://blockworks.co/news/the-old-story-of-investing-in-new-technology

“它让女性感受到自由和自立。当我看到一个女人骑车经过时，我都感到欣慰和喜悦。”

—— 苏珊·B·安东尼关于自行车的评价

19世纪80年代，自行车骑手从直接——且危险地——坐在维多利亚时代的巨型前轮之上，逐渐转变为现代自行车的两个正常大小轮子之间的更安全位置。

这一变化得益于链条的创新，它将踏板的动力传递到自行车的后轮，使前轮仅用于转向。随后，钻石形车架、无焊钢管和气胎等创新很快完成了自行车从危险新奇事物到实用交通工具和锻炼方式的转变。

更安全、更平稳、更舒适的骑行体验立即受到欢迎。几年内，自行车制造业迅速繁荣，仅伯明翰的制造商数量就从1889年的72家增加到1895年的177家。

这引发了一场投资狂热，正如《繁荣与萧条：全球金融泡沫史》的作者所描述的，“这是泡沫有用性的一个特别清晰的例证。”

在1896年前五个月，投资者的狂热推动自行车股指数上涨了258%，吸引了大量新股上市：到1897年，两年内，670家自行车、管子或轮胎公司在英国地区股市发行股票。

其中许多质量极差，比如Accles Ltd.，该公司售出价值135,000英镑的股票，但在不到两年后申请破产时仅报告了71英镑的收入。

可以预料，自行车股从1896年初“自行车狂热”高峰的峰值到1898年底，价值缩水了73%。

对投资者来说，这一痛苦的崩盘可能值得：这次投资泡沫加快了轮胎质量的提升，后来推动了汽车工业的发展，并促进了机床和滚珠轴承的进步，这些技术在英国制造业乃至更广泛的地区得到了推广。

更棒的是，泡沫带来的廉价自行车潮流对社会产生了现代化的影响，这是任何人都无法预料的。

维多利亚时代的社会期望是女性出行必须有陪同，但随着自行车的普及，这一观念被打破——陪同女性骑自行车既不实际，也因为骑手众多，维多利亚时代的男性难以监管。

这也引发了“理性服装”运动，因为在紧身束缚和裙子中骑车变得不可能，促使更实用的裙装设计出现。

这是一场多么激进的变革，难以言喻。

“让我告诉你我对骑自行车的看法，”苏珊·B·安东尼在1896年对《纽约世界》说，“我认为它比世界上任何其他事物都更能解放女性。”

女权主义与骑自行车的联系如此紧密，以至于自行车成为争取选举权运动的象征——女性在现代自行车的帮助下，摆脱了维多利亚时代的社会规范，自由骑行。

对此，我们要感谢19世纪90年代那些过度热衷的投资者。

像1999年一样投资？

1999年，沃伦·巴菲特警告说，改变世界的技术往往对正确预判它们的投资者造成巨大损失。

汽车工业就是一个例子：“如果你当时看到第一批汽车时，预见到这个国家会如何发展与汽车相关的，”他在一次贵宾聚会上说，“你会说，‘这里就是我必须待的地方。’但在[auto]公司中，几年前只有三家幸存……所以汽车对美国产生了巨大影响，但对投资者来说却是相反的方向。”

航空公司也是如此：“想象一下，如果你能预见当年在基蒂霍克的航空业未来。你[would]决定，这里就是你该待的地方。”

但“几年前，”他指出，“历史上从未有过从航空股投资中赚到钱的情况。”

这是巴菲特用来警示投资者的方式：他们可能正确预见互联网会改变一切——但也可能错误，认为投资者会从中获利。

八个月后，互联网泡沫破裂。

如今，人工智能显然是下一个可能让投资者失望的改变世界的技术：它可能会彻底革新一切；但究竟哪些公司能捕捉到它创造的价值，仍然是未知数。

加密货币也是如此。

今年的消息令人震惊——监管支持增强，稳定币获得法律明确，预测市场走向主流，传统金融机构纷纷加入——但代币价格却令人失望。

这可能只是因为预期超出了现实。

但也可能是一个信号：无论加密货币最终创造多少价值，获得这些价值的投资者都很少。

例如，人们对实物资产的代币化感到兴奋。但如果这些资产大多由主要平台和机构进行代币化，那么为实现代币化提供基础设施的加密投资者将难以获得其创造的价值。

类似地，加密行业投入了数十亿美元开发零知识证明，想象一下这些技术如何造福世界——它们可能是人类对抗AI生成内容的最后一道防线。

但它们对投资者来说也可能是灾难：ZK证明是一种不依赖可交易代币的数学技术。

还有许多类似的例子——很可能是因为加密货币试图创造的价值本就不是为了被捕获。

恰恰相反：可组合的、开源的、去中心化的加密货币旨在去中介化技术的租金寻求者，拆除金融的收费站。

在代币价格令人失望的一年结束时，人们很容易得出结论：加密货币在实现这些目标的道路上进展得太慢。

但如果加密货币像自行车一样对世界有益，没有人应该抱怨它对投资者也一样糟糕。