ONE集团收购Benihana：打造体验式餐饮的强大阵营

在一项重塑高端餐厅格局的里程碑式交易中，The ONE Group Hospitality Inc. (NASDAQ: STKS) 正在收购 Benihana Inc.，标志着双方的转折时刻。这笔$365 百万美元的交易将通过 Hill Path Capital 提供的$160 百万美元优先股权益以及一笔全新的$390 百万美元信贷额度融资，预计于2024年第二季度完成。

战略扩张与烹饪传承的结合

Benihana现在归谁所有？交易完成后，The ONE Group 将成为这个标志性日式餐饮概念的管理者。Benihana成立于1964年，是美国具有代表性的铁板烧品牌，开创了互动式用餐体验，成为文化的象征。这次收购反映了The ONE Group 通过整合互补的餐厅平台，主导体验式用餐市场的雄心。

合并后的实体将在全球运营168个场所，整合The ONE Group现有的组合——STK牛排馆(28个地点)、Kona Grill(27个地点)、以及ONE Hospitality的(8个场所)——以及Benihana在美洲的88家自营门店和17个特许经营点。这将打造一个无与伦比的高能量、娱乐为核心的餐厅网络。

财务影响：讲述数字的故事

此次交易为The ONE Group的运营带来巨大规模。Benihana在完成后将贡献约$575 百万美元的年度系统总收入，过去12个月的收入将为合并业务增加$514 百万美元。更为关键的是，预计该交易在协同效应前每年将产生大约$70 百万美元的EBITDA。

真正的价值在于运营协同效应——估算为每年$20 百万美元，The ONE Group 预计将在24个月内完全实现。协同后，运行中的EBITDA将超过$137 百万美元，根本改变合并公司财务结构。该交易立即对每股摊薄收益产生正面贡献。

资本结构在完成后发生巨大变化：合并后的净债务从$53 百万美元升至$295 百万美元，而现金头寸从$21 百万美元增强到$55 百万美元。股本数量略微增加170万股，达到3300万股。

Benihana的双品牌优势

Benihana运营两个具有鲜明定位的品牌。BENIHANA®仍是定义类别的铁板烧概念，厨师在桌面烤炉上表演，将烹饪艺术与娱乐融合。RA SUSHI®则以酒吧为导向，强调创意日式料理和特色鸡尾酒，营造充满活力、氛围热烈的环境。

多样化的品牌组合赋予The ONE Group显著的竞争优势。这两个品牌不仅仅是用餐场所，更是创造难忘体验的场所——这正是The ONE Group的核心战略。此次合并使得新公司能够吸引多样的客户群和不同场合，从BENIHANA®的企业活动到RA SUSHI®的休闲用餐。

执行时间表与治理结构

交易的完成依赖于标准的监管批准，预计于2024年6月完成。Hill Path Capital的创始人兼管理合伙人Scott Ross(和联合创始人兼合伙人James Chambers)将在交易完成后加入The ONE Group董事会，为整合提供战略指导。

融资结构包括德意志银行证券作为唯一的财务顾问和牵头安排人，Stoel Rives为The ONE Group提供法律咨询。Benihana方面，Piper Sandler担任财务顾问，Sidley Austin和Akin Gump Strauss Hauer & Feld提供法律代表。

战略理由：为何这笔交易奏效

此次收购符合The ONE Group的核心目标：确立自己在VIBE用餐——高能量、体验式餐厅概念——中的全球领导地位。Benihana60年的传承和文化声望为其提供了即时的信誉，而其成熟的运营模式降低了增长的风险。

自由现金流的产生变得立即重要。合并后的业务将产生可观的现金盈余，用于减少债务，同时支持股东友好的资本配置策略。这种财务灵活性将推动在现有市场的扩展，并开启邻近类别的市场。

整合协同效应涵盖多个方面：168个场所的采购优化、技术平台整合、营销杠杆以及运营最佳实践的共享。24个月的实现期反映了餐厅运营整合的实际时间表。

竞争格局

此次交易使The ONE Group能够直接与更大的休闲餐饮运营商竞争，同时保持高端定位。其产品组合现包括现代牛排馆(STK)、精致休闲烧烤(Kona Grill)、酒店管理(ONE Hospitality)、日式铁板烧(BENIHANA®)以及现代寿司(RA SUSHI®)，多元化的布局创造了多重收入来源，降低了集中风险。

The ONE Group的更广泛平台现已覆盖美国、欧洲、中东和加勒比地区，在体验式用餐类别中建立了真正的国际规模。