复星的战略转型：业务精简如何实现2023年上半年66%的利润增长

经过2022年重大逆风的洗礼，复星国际在2023年上半年展现出令人瞩目的韧性。集团于8月30日公布的财务业绩显示，公司已成功转向有纪律的运营和可持续增长，通过积极的业务精简实现转型。

数字讲述的故事

复星2023年上半年总收入达到970.6亿元人民币，同比增长10.9%。更令人印象深刻的是，公司的产业运营利润——反映核心业务表现的关键指标——激增66%，达到33.7亿元(不包括已处置资产)。这一数字尤为值得关注：虽然整体收入增长稳定，但产业运营利润的快速增长表明复星的战略调整正在取得成效。

归属于股东的净利润为13.6亿元人民币，显示公司在2022年积累的流动性压力中恢复盈利能力。

业务精简：债务削减奠定基础

复星转型最具说服力的方面是其债务管理策略。自2022年6月至2023年6月，复星累计减少合并债务402亿元人民币，展现出大规模的去杠杆努力。总债务从2611亿元降至2209亿元。

值得特别关注的是：即使在此之后，公司仍保持运营的资金实力。截至2023年6月30日，现金及银行存款达到1146.8亿元人民币。债务与资本比率改善至51.8%，而平均债务成本保持在5.32%，证明公司在全球信用市场波动中仍能获得具有竞争力的融资。

复星的业务精简措施包括：

• 回购在岸债券总额73.3亿元人民币
• 结清超27亿美元的离岸债务和银团贷款
• 出售非核心资产，2023年上半年实现超过200亿元人民币的现金收入
• 获取新的融资能力，包括来自主要国有银行的120亿元人民币银团贷款和5亿美元的离岸融资额度

增长集中点

复星的业务精简策略明确优先发展四大核心子公司：御园、复星医药、复星保险葡萄牙和复星旅游集团(FTG)。这些业务合计实现收入707.6亿元，占集团总收入的73%。

御园表现尤为强劲：2023年上半年收入增长21.86%，达到274.4亿元人民币，净利润激增225.83%，达22.18亿元人民币。其业绩反映出国内消费的强劲复苏。

FTG扭转了亏损局面，收入跃升38.7%，至89亿元人民币，净利润为4.718亿元人民币——这是在此前运营亏损之后的重要里程碑。

复星医药实现收入213.95亿元人民币，其上海和利亚生物制药部门成为亮点。上半年上海和利亚实现收入25.005亿元，同比增长93.9%，首次实现盈利，净利润达2.4亿元人民币。

该平台的动力来自两款重磅产品：HANQUYOU(trastuzumab注射液)和HANSIZHUANG(serplulimab注射液)，分别实现收入12.767亿元和5.563亿元。HANQUYOU正处于FDA审查阶段，准备获得美国市场批准，有望成为首个在中国、美国和欧洲同时获批的生物仿制药。HANSIZHUANG已在中国获得三项适应症批准，成为全球首个用于一线广泛期小细胞肺癌治疗的PD-1单抗。

全球业务全面发力

复星的国际业务贡献了440.9亿元人民币，占总收入的45.4%，过去十年复合年增长率达60%。尤普科技新订单几乎翻倍，达到13.8亿元人民币(增长131.2%)，尤其在北美市场。复星保险葡萄牙大幅扩大区域保费收入，秘鲁和玻利维亚的业务分别贡献8.16亿元和2亿元人民币。

创新引擎

尽管积极进行业务精简和债务削减，复星在2023年上半年仍将科技和创新投入增加20%，达到42亿元人民币。这种投资纪律——在必要时削减，在创新上加码——定义了公司的可持续增长公式。

董事长郭广昌在中期业绩发布会上总结战略：“发展是解决所有问题的关键方案。”通过专注于具有明确竞争优势的业务并保持创新动力，复星正为在经济复苏加速中捕获价值做好准备。

2023年下半年将考验这一转型能否持续。市场观察者将关注复星是否能在保持产业利润增长的同时，继续推进债务削减——这一平衡将决定公司下一阶段的演变方向。