Aytu BioScience 完成 Innovus Pharmaceuticals 的合并，拓展至 $40B 消费者健康领域

交易促使两家专业制药企业合并，打造年收入$43M 的多元化商业平台

Aytu BioScience 和 Innovus Pharmaceuticals 已于2020年2月18日正式完成合并交易，标志着其在消费者健康市场的重大扩展。合并后的实体现拥有超过35个消费者健康产品组合，以及其现有的处方治疗产品线，使新成立的公司在处方药（Rx）和非处方药（OTC）渠道中成为更具垂直整合的企业。

交易结构与财务条款

该交易采用股票和债务考虑方式。Aytu 通过发行约380万普通股和200万优先股(（可按1:1比例转换为普通股）)，收购了所有未偿创新药股份，同时免除了135万美元的先前债务义务。合并实体承担了创新药320万美元的无担保负债。除即时对价外，还向创新药股东授予价值最高达(百万的或有价值权益（CVRs），该权益在五年内实现，取决于达到特定的年度收入和盈利目标。预计在审计完成后，将支付最初的)百万CVR款项，因为创新药在2019年的收入超过$16 百万。

市场地位与收入影响

合并公司在截至2019年12月31日的四个季度中实现了约$2 百万的收入。Aytu的收购前处方组合年价值约$24 百万，而创新药的消费者产品部门贡献了$43 百万。这一组合大幅拓宽了在糖尿病管理、男性健康、性健康和呼吸健康解决方案等治疗垂直领域的收入来源。

运营整合策略

管理团队计划在初期保持两个独立的商业组织，而非立即整合运营。创新药的Beyond Human®专有营销平台将继续推动消费者产品的分销，而Aytu的专属销售团队则专注于处方渠道。然而，预计会出现选择性的交叉销售机会——消费者产品可能通过Aytu的现场团队进入专业医疗渠道，而处方药则可能受益于创新药继承的直达消费者和数字营销措施。

此次合并特别针对运营冗余进行削减，包括取消创新药的独立上市公司架构、重复的行政职能和不必要的管理开支。这一合理化措施预计将带来显著的成本协同，加快盈利的步伐。

战略理由

Aytu BioScience的首席执行官Josh Disbrow指出，此次合并解决了一个关键的增长限制：季节性。Aytu过去在季节性止咳药产品上的收入集中，导致现金流不稳定。创新药的产品组合引入了全年持续的需求驱动因素，平滑了季度业绩。此外，$20 十亿的消费者医疗市场比仅限处方的市场具有更大的潜在需求。

此次合并还在制造、采购和法规事务方面提供规模优势。合并后近$24 百万的LTM（过去12个月）收入，使平台规模足以支持机构级运营基础设施，并有望吸引专业制药领域的投资者兴趣。

产品组合背景

Aytu现有的处方药产品包括Natesto®，一种经FDA批准用于治疗睾酮缺乏症的鼻用睾酮制剂；ZolpiMist™，一种口腔喷雾睡眠辅助剂；以及Tuzistra® XR，一种12小时可待因止咳药。此外，公司还收购了Cerecor的儿科处方药产品。创新药带来了在非处方治疗领域的成熟消费者品牌，面向类似的目标人群。

合并后，双方还在开发MiOXSYS®，一种快速精液分析诊断设备，目前已在国际市场商业化，计划申请美国FDA 510(k) de novo批准。

此交易体现了专业制药行业的整合动态，企业通过并购实现分销多元化、利润率提升以及减少对单一产品类别的依赖。