梅赛德斯-奔驰集团在应对2024年挑战的同时增强了现金储备

梅赛德斯-奔驰集团在全球不确定性中交出了一份韧性的2023财务业绩，战略重点的明确使其在核心业务板块实现了稳健的盈利能力。这家汽车巨头实现了1532亿欧元的收入和197亿欧元的息税前利润（EBIT），同时显著增强了其流动性状况——这是公司在投资电动化转型和下一代平台时衡量运营实力的关键指标。

强劲的现金流推动战略投资

2023年最引人注目的指标是梅赛德斯-奔驰集团卓越的现金生成能力。自由现金流（FCF）增长39%，达到113亿欧元，净工业流动性上升19%，至317亿欧元。这一强大的现金储备不仅反映了高盈利能力，也体现了卓越的营运资金管理，为公司在电气化和软件开发方面的雄心勃勃的资本支出计划提供了资金保障。

2023年投入研发的资金达100亿欧元，高于2022年的85亿欧元，彰显了梅赛德斯-奔驰集团巩固竞争优势的决心。这笔投资主要用于关键项目，包括MB.OS操作系统和模块化电动架构(MMA)，这些将定义品牌未来十年的产品路线图。

业务板块表现：汽车和商用车引领增长

梅赛德斯-奔驰乘用车实现了12.6%的调整后销售回报率，尽管面临通胀和供应链中断的压力。该部门全球销量达2,044,100辆，电池电动车（BEV）实现爆炸性增长——BEV销量跃升61%，达到240,700辆，占总汽车销量的12%。公司在美国传统外资车企中占据最高的电动车市场份额，标志着其在全球竞争最激烈的电动车市场中的成功渗透。

梅赛德斯-奔驰商用车成为表现的明星，调整后销售回报率达到15.1%，创纪录的销量为447,800辆。电动商用车销量激增51%，达到22,700辆，新推出的eSprinter在整个产品线中提供纯电能力。该部门的息税前利润（EBIT）达31亿欧元，同比增长59%，主要得益于高端产品组合、强劲的定价能力和运营效率提升——这充分体现了梅赛德斯-奔驰集团的资本投入如何转化为市场份额和盈利能力。

股东回报加速，回购政策扩大

梅赛德斯-奔驰集团提议将股息提高至每股5.30欧元，并推出扩大的股票回购政策。公司将回购价值高达30亿欧元的股份，超出部分的自由现金流（超过40%的股息支付比例）将用于回购和股份注销。这一股东友好的立场彰显管理层对公司财务前景的信心，也反映了其在增长投资与资本回报之间的平衡能力。

出行与金融面临利润压力

梅赛德斯-奔驰出行的调整后股东权益回报率（RoE）从16.8%下降至12.3%，反映了再融资成本上升和金融服务行业竞争激烈。然而，新业务增长7%，达到620亿欧元，融资和租赁电动车的渗透率高于平均水平。该部门在德国、美国和中国扩展的高功率充电网络，使其成为集团电气化生态系统的关键推动者。

2024展望：谨慎但战略明确

展望未来，梅赛德斯-奔驰集团面临由地缘政治紧张局势、中美贸易摩擦以及持续的供应链脆弱性所塑造的不确定宏观环境。公司预计2024年集团收入持平，息税前利润略低于2023年水平，自由现金流将从2023年的高点适度下降。

然而，业务板块的指引显示出战略意图。梅赛德斯-奔驰乘用车在销量持平的情况下，目标实现10%-12%的调整后销售回报率，依靠价格纪律和高端车型组合。梅赛德斯-奔驰商用车预计实现12%-14%的RoS，而梅赛德斯-奔驰出行的调整后股东权益回报率（RoE）则为10%-12%。值得注意的是，xEV(电池电动车和插电式混合动力车)的销量预计将占新车销售的19%-21%，商用车占比为6%-8%，显示出向电气化的快速转变。

战略重点：电气化与软件领导

梅赛德斯-奔驰集团2024年的战略围绕三个支柱：加快电气化、通过MB.OS实现软件主导，以及成本优化。公司已在内华达州和加利福尼亚获得SAE Level 3自动驾驶认证，并在北京获得测试许可——将其置于自动驾驶技术的前沿。

到本十年中期，管理层设定了一个雄心勃勃的目标，即将研发及物业/厂房/设备投资总额比2019年水平减少20%，彰显对下一代平台效率的信心。即将推出的全新电动CLA基于MMA平台，将在效率和充电速度方面树立标杆，同时证明梅赛德斯-奔驰集团在下一代架构上的资本投入带来了结构性成本优势。

结语

梅赛德斯-奔驰集团的2023年业绩展现了一家豪华汽车制造商在追求短期盈利的同时，积极进行长期转型。强劲的现金流、创纪录的电动车普及率以及战略性资本部署，使其有能力应对2024年的挑战，同时在电气化高端出行市场中占据领导地位。凭借317亿欧元的净工业流动性和明确的战略优先事项，梅赛德斯-奔驰集团证明了纪律严明的资本配置和卓越运营仍是汽车行业在这个最关键十年中持续竞争优势的核心。