2025年的最后几页日历转眼即逝，但这一年的加密市场走势却让不少人有些意外——往年那份节日的热烈气氛似乎没有如约而至。曾经被期待的圣诞行情，今年被一场彻底的资金重组取代了。在这种大转变中，有人无声地退场，也有人在暗处悄悄布局，整个市场的玩家格局正在发生微妙的变化。

那个承诺给币市送礼物的"圣诞老人"似乎迷路了。往年的套路很清晰——12月最后几天到1月初，因为节日消费旺季和交易流动性的变化，加密市场通常会迎来一波不小的行情。不过今年这个剧本完全反了。

看看数据就明白了。这个冬天的确很冷。2025年最后一个季度，加密货币板块集体下滑，几乎没有看到像样的正收益。比特币和以太坊这两个市场的旗舰品种，季度跌幅都在22%以上，成绩单着实难看。要是比特币继续这个下跌速度到12月末，那就是自2018年12月以来表现最差的单月——足足间隔了七年。不只是价格下来了，链上的一些健康指标也在同步走低：总手续费、活跃地址数这些能反映市场真实活力的指标，都在缩水。这说明市场不仅是在消化之前积累的涨幅，还在对明年的行情做出更谨慎的预判。

为什么会这样？背后其实是流动性在枯竭，投资者的风险胃口也在萎缩。资金的动作看起来不像是想要启动新一轮升浪，反而更像是在急着减仓降风险。有业内人士分析认为，今年开年以来那些火爆的AI科技类股票狂吸了大量资金，再加上加密市场本身经历了大规模的杠杆爆仓冲击，这两个因素叠加就把币市的热度生生冷了下来。