看A股的新股上市现象，确实值得思考。上市首日十倍涨幅已经成了常态，这背后到底反映的是什么？

对比一下全球其他成熟市场就清楚了。港股上市基本都是破发或者价格贴近发行价，这说明什么？说明人家的定价体系是合理的，市场流动性配置得也恰到好处。美股也是类似逻辑，上市后的表现基本符合基本面。

再看A股，十倍涨幅成了家常便饭。这就有问题了——要么是发行定价本身就严重低估，要么是市场流动性配置出了偏差，新股供给和需求严重失衡。你说这是市场繁荣？不对，这更像是一种畸形的溢价现象。

问题出在哪儿？说白了就是制度设计还需要继续完善。新股发行定价机制、配售流程、甚至上市前期的流动性管理，都需要更接近国际成熟市场的标准。只有这样，才能让新股表现回归理性。