奥驰亚退出IQOS市场：27亿美元的战略转变，远离加热烟草

奥驰亚集团已完成重大战略重组，将IQOS在美国的独家商业化权转让给菲利普莫里斯国际公司。根据协议，奥驰亚将获得约27亿美元的总现金补偿——签约时支付10亿美元，2023年7月前支付剩余的17亿美元——以换取放弃其在加热烟草类别的市场地位。

交易背后的财务框架

这27亿美元的交易代表奥驰亚有意退出IQOS类别，自2019年以来一直拥有其在美国的独家商业化权。公司将把这笔金额作为递延收益记录在合并资产负债表上，并在权益转让于2024年4月30日完成后确认收益。奥驰亚首席执行官比利·吉福德表示，此安排“提供了公平的补偿和更大的资源配置灵活性，以推动‘超越吸烟’的战略”。

奥驰亚计划将这些收益用于多个战略重点：潜在的与其无烟产品组合扩展相关的投资、债务减少、股票回购计划以及其他企业举措。董事会根据市场状况拥有对回购时间和规模的酌情决定权。

导致此次分离的原因

奥驰亚与PMI的关系可以追溯到2013年，当时双方签订了创新烟草产品商业化协议。奥驰亚的子公司PM USA在2019年4月获得FDA授权后，获得了IQOS在美国的独家权利。最初的五年期限延长至2024年4月，并内置续约选项，前提是达成特定的绩效里程碑。

在里程碑完成方面出现了关键分歧。奥驰亚坚持其已满足所有合同基准，理应将商业化权延长至2029年4月，但PMI对此持异议。双方未能弥合分歧，选择通过现有协议实现“干净的分手”，而非延长谈判。

市场动荡与IQOS重新进入时间表

IQOS在美国的商业表现面临重大阻力。美国国际贸易委员会实施的进口限制，因专利诉讼问题，阻止了IQOS和万宝路HeatSticks在美国市场的销售。PMI目前负责生产，计划在2023年上半年重新引入产品。

如果FDA授权的产品在2024年5月之前获批，PM USA保留临时重新引入IQOS销售的选择权。然而，2024年4月30日过渡日后，PMI将全面掌控美国的商业化。值得注意的是，奥驰亚仍拥有万宝路商标在美国的所有权，阻止PMI利用该品牌资产进行未来的IQOS推广。

奥驰亚的更广泛战略：向无烟类别转型

此次IQOS的转让符合奥驰亚的“超越吸烟”总体战略——一项旨在到2030年前将成年吸烟者转变为无烟替代品的愿景。奥驰亚不再将未来寄托于加热烟草，而是将资源重新投入到自主研发无烟产品和巩固现有无烟产品组合。

公司已加大内部产品开发能力的投入，计划在2022年底前完成两款新无烟产品的设计——其中包括一款自主研发的加热烟草替代品。这一多元化策略涵盖无烟领域的多个类别，而非仅专注于IQOS这一单一平台。

奥驰亚目前的无烟生态系统包括：美国无烟烟草公司(全球湿式无烟烟草领导者)、Helix Innovations(口腔尼古丁袋)，以及在JUUL Labs等颠覆性企业中的少数股权。结合其核心的可燃烟草业务——由万宝路香烟、Black & Mild雪茄、Copenhagen和Skoal无烟产品支撑，奥驰亚保持多类别竞争优势。

前瞻性考虑与监管不确定性

该协议包含标准的前瞻性声明，受多种风险影响。主要依赖于IQOS重新引入的监管批准、交易利益的成功实现以及宏观经济的稳定。原材料供应链中断、地缘政治波动和不可预见的诉讼风险，可能成为不利因素，影响结果或时间表。

对于奥驰亚股东而言，此交易明确了现金收益的确定性，同时使公司能够将战略资源重新配置到自主产品开发上。对于PMI而言，此安排巩固了其在盈利丰厚的美国加热烟草市场的雄心，尽管也意味着放弃了可能增强IQOS市场地位的万宝路品牌资产。