#美联储利率政策 看到美联储这波操作，脑子里闪过的是2008年、2020年那些关键时刻。降息25个基点不算什么新闻，但这个"隐形QE"——储备管理购买计划，初始规模400亿，持续到2026年4月——这才是真正的信号。

历史告诉我们，央行从缩表转向净注入，往往是市场底部形成的前兆。我经历过几轮周期，每次都是这样的逻辑：政策环境从紧缩转向温和，流动性预期改善，风险资产才开始慢慢抬头。这次也不例外。

数据更有意思。连续三周的净流入，特别是美国市场7.96亿的单周流入，说明机构投资者心态在转变。比特币虽然流入277亿（确实不如去年410亿风光），但做空头寸连续二周流出，这是个很微妙的信号——空头在认输。以太坊的表现更突出，流入148%的增长，这在我看来反映的是市场对基础设施层的重新评估。

不过我必须说实话：降息后市场表现疲软，这种分化格局我们也见过。2021年底、2022年中期都有类似的"政策向好、价格却弱"的怪象。这不是坏事，反而可能意味着这波反弹建立在更扎实的基础上，而不是纯粹的流动性游戏。

关键还是要看政策的可持续性。如果美联储真的能在2026年前9个月再降息50个基点，那确实就构成了一个比较明确的支撑周期。但前提是没有新的通胀冲击打破这个节奏。历史上太多政策预期在执行中夭折了。

当下的位置很微妙——不是底部确定的欣喜，而是底部逐步确认的谨慎乐观。