为什么标准普尔500指数的回报实际上并不取决于是共和党还是民主党担任总统

标普500指数长期以来一直被视为衡量美国市场健康状况的权威指标，追踪500家各行业的重要公司，代表大约80%的国内市场价值。自2021年1月20日乔·拜登就任第46任总统以来，该指数已上涨43%，折合年化回报率约为11%。然而，随着选举季节的临近，一个好奇的问题再次浮现：股市在某一政党执政下的表现是否真的更好？

数据讲述了两个不同的故事

自1957年3月推出以来，标普500的总回报（不包括股息）高达12510%，年复合增长率为7.4%。从各总统任期的角度来看，情况变得政治色彩浓厚——但也具有误导性。

**从长期任期回报来看：**民主党政府的中位数复合年增长率为9.3%，而共和党政府则为10.2%。乍一看，这似乎表明共和党带来的市场表现更优。然而，这种衡量方式掩盖了一个关键的扭曲：较长的总统任期会夸大数字，而市场周期也并不与选举日程完美同步。

**从逐年表现来看：**民主党执政期间的中位数年度回报为12.9%，而共和党为9.9%。突然间，优势逆转。

这种矛盾并不神秘——只是统计数据被不同叙事用作武器。

为什么这种数据之争本质上具有误导性

将市场变动归咎于(或责怪)现任总统的冲动是可以理解的，但在经济学上是幼稚的。宏观经济基本面，而非政治归属，决定了股票估值。总统政策当然会影响经济环境，但没有哪个领导人能完全掌控市场。

看看事实：互联网泡沫破裂，2008年金融危机摧毁了投资组合，COVID-19引发了历史性的波动——这些都不是由当时的白宫领导人所能预防的。90年代中期由民主党主导的科技繁荣并非民主党的成就，同样，共和党也不应为2008年借贷危机的残骸背锅。

高盛的研究证实了这一点：“只在某一党派执政期间投资标普500，表现会明显落后于无论政治组成如何都持有指数的策略。”

真正重要的唯一数据

过去30年，标普500的总回报（含股息）达到了2080%，年化约10.8%。这段时间跨越了民主党和共和党的执政期，经历了经济繁荣与衰退、技术变革与疫情冲击。如此多样的条件下仍保持稳定，说明耐心，而非政治预测，才是投资者的优势。

这并不意味着每年都能实现10.8%的回报。实际上，历史经验表明，类似的长期年化回报很可能会持续，可能会有一两个百分点的差异。华盛顿的党派构成很少会改变这一基本规律。

投资的核心启示

随着竞选季节的临近，候选人不可避免地会声称自己拥有更优越的市场表现。双方都可以挑选支持自己立场的数据——但都忽略了重点。股价的变动主要受盈利、利率、就业、通胀和全球贸易动态影响，而非投票结果。

最可靠的财富积累策略依然不变：将资金投入多元化指数如标普500，并在政治周期中坚持持有。历史证明，纪律远比政治时机更能带来回报。