2025年退税可能为消费者支出带来类似刺激的提振，摩根大通策略师警告

2026年意外的意外之财

摩根大通资产管理的顶级策略师最近强调了一个即将在明年展开的异常经济现象：追溯性税收政策变更将引发美国纳税人的大规模退税，可能在2026年初向经济注入类似刺激的流动性。

这些巨额退税背后的机制很简单。当特朗普总统的税收立法生效时，许多条款被追溯适用于2025年的收入。然而，国税局在全年保持了标准的W-2和1099预扣金额，这意味着雇主在扣税时仍然按照较高的税率扣除，尽管新法律规定的税负较低。这种实际税负与预扣金额之间的差异将导致普遍的多缴税款。

哪些税收变更推动了退税？

几个具体的税收条款促成了这种情况。立法取消了对小费和加班收入的征税，降低了汽车贷款利息的税负，并为退休人员引入了新的奖金扣除。此外，州和地方税扣除上限被提高，标准扣除额和儿童税收抵免也进行了永久性增加，并追溯适用于2025年的收入。

摩根大通资产管理的全球策略主管David Kelly强调，这些退税将“类似于疫情期间的刺激支票，在2026年初放大消费者支出和通胀压力。”

数字讲述了一个重要故事

预期退税的规模相当可观。根据国税局截至5月中旬的数据分析，预计将提交大约1.66亿份2025年度的个人所得税申报表。其中，大约1.04亿纳税人预计每人将获得平均$3,278的退税。这种资金的集中发放直接反映了COVID时期刺激支付的分配效果。

潜在的经济后果

虽然收到数千美元的意外退税在表面上看似有利，Kelly提醒要关注更广泛的经济影响。现金的突然注入可能重新点燃消费者需求，从而延续通胀压力——这与疫情刺激措施后出现的担忧相呼应。这种需求激增，加上预计在2026年下半年关税影响和移民政策变化，可能促使立法者批准额外的救济措施，比如关税退还或其他刺激工具，以防止年中经济恶化。

大规模退税的累积效应，伴随着可能的政府额外支付，可能会使美联储的政策决策变得复杂，影响利率调整的轨迹，因为政策制定者需要在通胀担忧和经济增长之间权衡。

展望2026年之后

Kelly的分析表明，如果经济状况需要，年底前可能会出现更多的刺激措施。2025年的刺激支票等价物——通过税收退还而非直接支付——代表了政府经济支持操作方式的重大转变。虽然短期内对消费者的益处显而易见，但长期的通胀后果及其在更广泛经济中的连锁反应仍需密切关注。