CryptoQuant确认比特币自11月以来一直处于熊市

来源：Btcpeers 原始标题：CryptoQuant确认比特币自11月以来一直处于熊市 原始链接：https://btcpeers.com/cryptoquant-confirms-bitcoin-has-been-in-bear-market-since-november/ CryptoQuant的研究主管认为比特币在11月进入熊市。根据最新报道，Julio Moreno表示，他用来衡量牛市得分指数的多数指标在11月初转为看空。该指数通过网络活动、投资者盈利能力、比特币需求和流动性来衡量市场状况。

比特币在2025年初约为93,000美元，10月达到126,080美元的峰值。该资产年终时低于年初，截止周五交易价格约为88,543美元。Moreno在比特币跌破其一年移动平均线后确认了熊市论点。这个技术指标代表资产12个月的平均价格，显示长期趋势。

CryptoQuant的分析师预测熊市底部可能会达到56,000至60,000美元的范围。这个预测基于比特币的实现价格和过去的表现。从比特币历史最高点跌至56,000美元大约意味着55%的回撤。

市场影响与投资者意义

这一分析与许多分析师预测2026年将是比特币增长之年相悖。熊市评估为投资者带来了不确定性，尤其是那些为持续价格上涨布局的投资者。据报道，比特币首次在2022年初以来持续时间内跌破其365天移动平均线。

机构需求模式在2025年底显示出明显变化。2025年11月，美国现货比特币ETF出现34亿美元的净流出。这一逆转反映出宏观经济不确定性导致的机构兴趣降温。BlackRock的IBIT在此期间仅赎回了23.4亿美元。

Moreno预测的55%回撤幅度将比以往熊市的跌幅更小。历史上的比特币熊市曾经历70%到80%的价格下跌。这种减弱的严重程度可能反映出比特币作为一种资产类别的成熟。

加密货币市场的结构性变化

当前的市场环境与之前的熊市周期在几个关键方面不同。没有发生类似2022年Terra生态系统、Celsius Network和FTX崩溃的高调加密相关崩盘事件。这些重大破产事件引发了行业震荡，并加剧了价格下跌。

机构投资者现在定期积累加密资产，形成更稳定的需求底部。Moreno表示，ETF和其他机构工具在下行期间不会出售。这一结构性转变代表了与早期周期截然不同的根本变化，现在市场中存在更多愿意进入的交易者和投资者。

加密货币市场已发展出更可靠的公司和项目。企业财务购买和机构对ETF的接入表明市场结构更为成熟。到2025年底，主要金融机构已将比特币ETF纳入财富管理服务。这些发展带来了持续的需求，超越了传统的四年周期框架。

然而，衍生品市场显示出风险偏好减弱。永续合约的资金费率降至2023年12月以来的最低水平。链上数据显示，93,000美元至120,000美元之间的上方供应限制了市场的反弹尝试。这些技术因素支持熊市论点，尽管整个加密生态系统的结构条件有所改善。