Tensor(TAO) 首次减半临近，市场呈现看跌信号……“供应收缩”带来的稀缺性与“仓位缩减”的现实

Tensor(TAO)在周一以$266.90的价格交易，24小时内上涨了9.46%，但在减半临近的情况下，衍生品市场反应冷淡。 - 期货未平仓合约(OI)减少了1.18%，降至2亿1080万美元，资金费率也由正转负，呈现“空头占优”的结构。 - 4小时技术分析显示对称三角形底部破位后，目前正测试50EMA(291美元)，若失败，可能出现265美元→250美元的阶段性下跌情景。 ## 减半利好，期货市场被解读为“仓位缩减”

Tensor将在周一迎来首次减半。每个区块的发行量从1 TAO减至0.5 TAO，日新增供应量也从7200个减至3600个，减少50%。理论上，供应减少会增加稀缺性，从而对长期价值产生积极影响，但市场实际反应却相反。

期货市场的温度计显示偏低。最近24小时内，TAO期货未平仓合约减少了1.18%，降至2亿1080万美元左右。新入场和现有仓位同时缩减，表明大户已转入风险管理模式。

更值得关注的指标是资金费率的剧烈变化。OI加权资金费率从月初的0.0060%大幅下跌至-0.0022%。从之前的多头溢价结构一瞬间逆转。这意味着短期市场情绪已从“看涨押注”迅速转向“看跌对冲”。Alpha奖励机制仍在维持，因此供应变化只影响新发行速度。

技术结构：4小时三角形破位后“阶段性调整”进行中

从技术角度看，Tensor处于危机状态。4小时图显示，连接12月1日和7日低点的对称三角形底部支撑线已向下突破。目前周一的反弹被视为对已破位支撑线的“上方重新测试”。

测试区位于50EMA(291美元附近。在此位置若再次转为下行，预计将出现以下阶段性下跌。

下跌情景：

• 第一目标调整：S1支撑点286美元 → 265美元
• 第二目标深化：S2支撑点250美元

当前价格$266.90已接近265美元支撑位，若继续下行，向250美元的空间可能会较快展开。日线动量指标也偏空。RSI为42，低于中性线)50(，显示有进一步卖压。MACD和信号线都在负区，显示空头动能在积累。

上行情景虽有但“有限”

尚未完全关闭。如果Tensor收盘价站稳在291美元)50EMA(之上，短期反弹目标可能指向R1支撑点305美元。但该区域为“回调卖盘与技术阻力”重叠之地，若缺乏明确动能，仅靠技术反弹，仍有再次卖压堆积的可能。

总之，尽管减半带来供应收缩的利好，市场仍保持轻仓状态，准备应对进一步下跌。对交易者而言，突破291美元阻力与否，将成为短期方向的关键判断依据。