人民币加速升值背后：央行推手还是市场驱动？2026年关键窗口期

人民币兑美元最近炸裂式走强，年末突然跌破7这个长期压力位。12月25日，离岸人民币（USD/CNH）报6.9965，创半年新低；在岸人民币（USD/CNY）也跌到7.0051，这是自2023年5月以来最强势的表现。

三股力量汇聚，人民币为何突然发力

表面上看只是一个数字的突破，但背后牵动着全球货币政策的微妙变化。

美元转弱成了第一推手。美联储进入降息周期，全球去美元化浪潮加速，美元指数今年累计跌幅超过10%，最近一个月又跌了2%以上。这种美元疲软的大背景下，人民币自然而然地相对升值。这个逻辑对其他主要货币同样适用——英镑对人民币、日元对人民币等国际货币对都在经历类似的重新定价。

中国央行的隐形之手更关键。整个2025年，央行在外汇交易中心持续调高人民币汇率中间价（参考汇率），这等于在释放一个明确信号：允许人民币逐步升值。这不是市场自发，而是政策导向的结果。

年底结汇潮是催化剂。中国出口商在年底进行季节性结汇，大量美元换成人民币，形成了一波"卖美元买人民币"的需求浪潮。加上春节临近前资金面偏紧，离岸流动性紧张，进一步推高了人民币价格。

东方金诚首席宏观分析师王青的判断很直白："美元走软和出口商季节性换汇，共同推动了人民币走强。"他还指出，人民币持续升值其实对中国资本市场有利，能吸引更多外资进场。

人民币其实还被低估了

这是个有意思的悖论——人民币已经升到近两年高位，但不少机构认为它还是便宜的。

高盛最直接：人民币相对于中国的经济基本面被低估了25%。他们预测，2026年中期美元兑人民币会跌到6.90，年底进一步贬到6.85。

澳新银行的预测稍微保守一些，认为2026上半年美元兑人民币会在6.95-7.00之间震荡，暗示人民币还有进一步升值的空间。

美国银行则看得最远：他们觉得美中关系缓和会刺激中国出口商加大美元抛售力度，预计到2026年底，美元兑人民币要跌到6.80。这个预测意味着未来一年人民币还要升值3%以上。

2026年的关键变量

人民币会不会继续升值，主要看三个方面：

货币政策走向。央行今年迟迟没有进一步降息，这抬高了人民币的吸引力。如果2026年中国实施更积极的宽松政策，人民币升值动力可能反而会减弱。

贸易格局变化。中国2025年积累的贸易顺差规模巨大，如果这个势头能维持到2026年，结汇需求就会持续存在，对人民币形成支撑。

美元指数反弹概率。全球经济如果出现意外好转，美联储可能暂停降息，美元就会反弹。这对人民币升值构成最大的风险。

从目前的共识看，2026年人民币升值的大方向是确定的，只是幅度问题。国际货币政策分化、出口贸易持续顺差、央行政策引导三个因素都在指向同一个方向——人民币会继续走强。