甲骨文概念股盘后暴涨7.58%：这次业绩为何引爆市场？

Question

近日，美股AI相關個股持續走高，微軟（MSFT.US）、英偉達（NVDA.US）、臺積電（TSM.US）、博通（AVGO.US）等龍頭股集體上揚。就在這波行情中，甲骨文（ORCL.US）也強勢加入，盤後股價由跌轉漲，最終上升7.58%。這波漲勢背後，究竟是什麼驅動力？

財季成績單遠超預期，雲業務成絕對主角

美股週三盤後，甲骨文發佈了2025財年第四財季（截至5月31日）的財報。數據顯示，該季度營收達159.0億美元，同比增幅為11%，較分析師預期來得更強勁；GAAP淨利潤為34.3億美元（同比增9%），非GAAP淨利潤則達48.8億美元。

在每股收益方面，非GAAP每股收益為1.70美元，超越市場預期。此外，董事會決議宣佈每股派發0.50美元的季度現金股息，向股東傳遞強烈的信心信號。

不過，真正驚人的數據來自業務結構。甲骨文的核心雲服務和許可支持部門在第四季實現117.0億美元收入，同比增速高達14%。更為關鍵的是，整體雲收入（IaaS加上SaaS）同比增長27%至67億美元，已佔據總營收的42%，這表明雲業務已成為公司增長的核心引擎。

其中，雲基礎設施（IaaS）收入達30億美元，同比增幅高達52%，儘管略低於預期，但依舊展現了強勁的增長動能。

在財報中，甲骨文披露的一個關鍵指標——剩餘履約義務（RPO）同比大幅增長41%，達到1380億美元。這個數據意義重大，因為RPO的高速增長意味著甲骨文手中握著充足的訂單儲備，為未來業績增長奠定了堅實基礎。

甲骨文董事長兼首席技術官Larry Ellison在報告中透露，來自亞馬遜、谷歌和Azure的多雲數據庫收入從第三財季至第四財季暴增115%。目前，公司已運營23個多雲數據中心，未來12個月內還將建設47個，這些新增產能將進一步提升市場佔有率。

對於2026財年，甲骨文首席執行官Safra Catz在業績交流會上拋出了一系列令人鼓舞的指引。

在本幣計價基礎上，2026財年第一財季的總收入預計增長12%-14%，而雲服務收入的增速預計在26%-30%之間。非GAAP每股收益預計增長4%-6%，介於1.40至1.48美元之間。

更重磅的是全財年指引。甲骨文將2026財年營收指引上調至超過670億美元，意味著財年增長將超過16%。雲業務方面，整體雲收入同比增速預計超過40%，其中雲基礎設施（OCI）收入增速有望超過70%。最令市場興奮的是，RPO預計在2026財年增長超過100%，這無疑為後續持續增長提供了想象空間。

Larry Ellison進一步補充道，多雲收入的三位數增長將在2026財年持續，而Oracle Cloud@Customer專屬數據中心的收入同比增長達104%，目前已上線29個，2026財年還將新增30個。整體OCI消費收入在第四季同比增長62%，預計2026財年的增速將進一步加快。

不容忽視的是甲骨文在資本支出上的激進態度。2025財年資本支出超過210億美元，相較於2024財年不到70億美元，增幅超過200%。展望2026財年，資本支出將進一步攀升至超過250億美元。

Safra Catz坦言，資本支出的激增主要源於訂單積壓帶來的產能壓力。這筆巨大投資的背後，反映了甲骨文對市場需求的樂觀預期，同時也表明公司正在為雲業務的快速擴張做充分準備。OCI的增長速度正在加速，需求同樣迅猛，這進一步驗證了甲骨文在雲計算領域的競爭力正在上升。

盤後股價暴漲7.58%，無疑是市場對甲骨文概念股這份業績單和前景指引投出的「贊成票」。